บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2568-2569 ของ GPSC ขึ้น 13.7% และ 14.4% ตามลำดับ สะท้อนการเติบโต +37.5% YoY และ +19% YoY คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 54 บาท (จากเดิม 49 บาท)

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 1.74 พันล้านบาท ลดลง QoQ แต่เพิ่มขึ้น 126% YoY เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (-29% QoQ, +18% YoY) การลดลง QoQ มีสาเหตุหลักจากรายได้เงินปันผลที่ลดลงและการขาดทุนจากบริษัทร่วม อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ IPP โดยเฉพาะ GHECO-1 (GPSC ถือหุ้น 65%) มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงลดลงและปริมาณการขายสูงขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

FSSIA มองว่า GHECO-1 กลับมาทำกำไรได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ เนื่องจากการบริหารจัดการต้นทุนถ่านหินที่ดีขึ้นและการจ่ายไฟฟ้าของ EGAT ที่สูงขึ้น นอกจากนี้ GPSC ยังมีโอกาสเติบโตจากการเข้าซื้อกำลังการผลิต SPP ขนาด 300-350 MW จากกลุ่ม PTT รวมถึงราคาแก๊สที่ลดลงและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง

สรุป

FSSIA ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย GPSC เป็น 54 บาท โดยประเมินจากแนวโน้ม IPP ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาด และศักยภาพในการเติบโตจากการเข้าซื้อกิจการ SPP เพิ่มเติม ราคาเป้าหมายใหม่นี้คำนวณโดยอิงจากประมาณการปี 2569 โดยมี upside จากราคาปิดล่าสุดถึง +35.0%