บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTTEP กำไรสุทธิ 3Q68 ต่ำกว่าที่คาดการณ์เล็กน้อย เนื่องจาก ASP ต่ำกว่าคาด แต่ INVX ยังคงแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 147 บาท

ผลการดำเนินงาน 3Q68

กำไรสุทธิ 3Q68 ของ PTTEP อยู่ที่ 1.27 หมื่นล้านบาท ลดลง 28.9% YoY และ 6.1% QoQ ต่ำกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากราคาขายเฉลี่ย (ASP) ต่ำกว่าคาด และต้นทุนต่อหน่วยสูงกว่าคาด กำไรปกติอยู่ที่ 1.21 หมื่นล้านบาท ลดลง 33% YoY และ 13% QoQ จาก ASP ที่ลดลงและเงินบาทแข็งค่า ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น (+7.5% YoY, +1.1% QoQ) กำไร 9M68 อยู่ที่ 4.28 หมื่นล้านบาท (70% ของประมาณการกำไรทั้งปี) ลดลง 29.3% YoY จาก ASP ที่ลดลงและเงินบาทที่แข็งค่า

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

INVX คาดว่า PTTEP น่าจะยังคงทำกำไรปี 2568 ได้ตามที่คาดการณ์ไว้ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นใน 4Q68 และราคาก๊าซในระดับทรงตัวที่ US$5.7/mmbtu ผู้บริหารตั้งเป้าปริมาณการขายปี 2568 เพิ่มขึ้นเป็น 510-515kBOED โดยรวมสินทรัพย์ใหม่ (การเข้าถือหุ้น 50% ในแปลง A-18 ของพื้นที่ MTJDA) เทียบกับ 489kBOED ในปี 2567 ซึ่งบ่งชี้ว่าปริมาณการขายใน 4Q68 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 6−10% QoQ มาอยู่ที่ 540−560kBOED

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTTEP ด้วยราคาเป้าหมายที่ประเมินได้จากวิธี DCF ที่ 147 บาท อิงกับสมมติฐานราคาน้ำมันดิบเบรนท์ระยะยาวที่ US$64 ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น PBV (ปี 2569) ที่ 1 เท่า INVX มองว่าราคาหุ้น PTTEP มี discount ที่น่าสนใจ เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ประเมินได้ด้วยวิธี DCF และงบดุลแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนเพียง 0.1 เท่า