บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับราคาเป้าหมาย HMPRO เป็น 8.2 บาท แม้กำไร Q3/68 จะเป็นไปตามคาด แต่ยังคงแนะนำ "OUTPERFORM" มองข้ามไปถึงปี 69 ที่คาดว่าจะเติบโตจากฐานต่ำ

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรตามคาด แต่ SSSG ยังน่ากังวล

กำไรสุทธิ 3Q68 ของ HMPRO อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (-10% YoY, -7% QoQ) เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม SSSG (Same Store Sales Growth) ในเดือนตุลาคมยังคงลดลงในระดับสูง YoY แม้จะเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

ผลกระทบจาก SSSG และการปรับประมาณการ

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 3% เพื่อสะท้อน SSSG ที่คาดว่าจะหดตัว 6.3% YoY (จากเดิม -5.3% YoY) แม้ว่า SSSG จะเริ่มปรับตัวดีขึ้นในช่วงปลาย 4Q68 จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่ยังคงต้องจับตาดูสถานการณ์อย่างใกล้ชิด

ข้อสังเกต: Valuation ต่ำ แต่โอกาสเติบโตมีอยู่

ปัจจุบัน HMPRO ซื้อขายที่ PE ปี 2568 ที่ 14.7 เท่า ซึ่งต่ำสุดในกลุ่มพาณิชย์ สะท้อนความคาดหวังที่ไม่สูงนักต่อกำไร 4Q68 อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงชอบ HMPRO เนื่องจากคาดว่ากำไรปี 2569 จะเติบโตจากฐานต่ำ และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม เช่น ช้อปดีมีคืน จะเป็นปัจจัยบวกในระยะสั้น

สรุป: คงคำแนะนำ OUTPERFORM

INVX คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ HMPRO โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 เป็น 8.2 บาท (จาก 9.2 บาท) อิง DCF (WACC 7.1%, เติบโตระยะยาว 1.5%) แม้จะมีการปรับประมาณการกำไรลดลง 3% จากการปรับ SSSG ลดลง