บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ASPS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 8.30 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

HMPRO รายงานกำไรสุทธิ 1.30 พันล้านบาทใน Q3/68 ลดลง 7% QoQ และ 10% YoY ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ สาเหตุหลักจากรายได้จากการขายและบริการที่ลดลง และค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่เพิ่มขึ้น

ผลการดำเนินงาน

รายได้จากการขายและบริการลดลง 5% QoQ และ 2% YoY เนื่องจากผลกระทบของฤดูกาลและกำลังซื้อที่อ่อนแอ SSSG ชะลอตัวลง 6.0% แม้ว่าจะมีสาขาใหม่เข้ามาช่วยพยุงยอดขาย ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 20.5% จาก 18.9% ใน Q2/68 และ 19.5% ใน Q3/67 เนื่องจากบริษัทเพิ่มค่าใช้จ่ายในการตลาดและค่าใช้จ่ายด้านพนักงาน อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น QoQ ตามสัดส่วนการขายที่ลดลงของสินค้าเครื่องใช้ไฟฟ้าที่มีมาร์จิ้นต่ำ

ข้อสังเกตุ

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิของ HMPRO จะกลับมาเพิ่มขึ้น QoQ ใน Q4/68 จากผลของฤดูกาลและค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่ลดลง เนื่องจากค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาไม่น่าจะสูงเท่าใน Q3/68 นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยคาดว่าจะลดลงตามอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลง อย่างไรก็ตาม กำไรยังน่าจะหดตัว YoY จากแนวโน้ม SSSG ที่ยังอ่อนแอตามภาพรวมกำลังซื้อในประเทศที่ซบเซา

สรุป

ASPS คงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 5.9 ล้านบาท และคงคำแนะนำ “Neutral” ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 8.30 บาท (PER 16.7 เท่า หรือ -1.5S.D.) แม้ว่าแนวโน้มผลประกอบการในระยะถัดไปยังไม่แข็งแกร่งนัก แต่คาดว่ากำไรได้ผ่านจุดต่ำสุดของปีใน Q3/68 แล้ว และจะฟื้นตัวขึ้นใน Q4/68 นอกจากนี้ HMPRO เป็นหุ้นที่จ่ายปันผลสม่ำเสมอและคาดว่ามีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลจูงใจที่ 6.0% ในปี 2568 และ 6.5% ในปี 2569