บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ MTC ในไตรมาส 3/2568 จะอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เติบโต 3% QoQ และ 14% YoY จากรายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิ (NII) ที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของสินเชื่อ

ASPS มอง MTC เติบโตต่อเนื่อง

ASPS ประเมินว่า NII ของ MTC จะเติบโต 3% QoQ และ 9% YoY จากสินเชื่อที่ขยายตัว 3% QoQ และ 13% YoY จากการเปิดสาขาใหม่ 176 สาขา ทำให้ ณ สิ้นไตรมาส 3/2568 MTC มีสาขาทั้งสิ้น 8,609 สาขา นอกจากนี้ Loan spread คาดว่าจะทรงตัว QoQ ที่ 13% และ Credit cost ใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนที่ 2.5%

สำหรับแนวโน้มปีหน้า ASPS คาดการณ์กำไรจะเติบโต 13% YoY หนุนโดย NII ที่เพิ่มขึ้นจากการ Repricing หุ้นกู้และการเติบโตของสินเชื่อ 10% YoY ประกอบกับแผนการเปิดสาขาใหม่ 300 – 400 สาขา

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ASPS คาดว่าระดับ NPL ณ สิ้นไตรมาส 3/2568 จะทรงตัว QoQ ที่ 2.6% และ Coverage ratio ราว 138% แสดงให้เห็นว่าคุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในการควบคุม แม้ว่าสินเชื่อจะเติบโตและเศรษฐกิจยังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามประเด็นความเสี่ยงที่อาจมีผลกระทบต่อประมาณการของ MTC ได้แก่ การเติบโตของสินเชื่อที่ต่ำกว่าสมมติฐาน, Loan Spread ที่ต่ำกว่าสมมติฐาน, คุณภาพสินทรัพย์ที่แย่กว่าคาด และ Regulatory risk

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS ปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 52 บาท อิง GGM ให้ PBV ที่ 2.2 เท่า เทียบเท่า PER ที่ 14 เท่า และคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจาก Valuation ยังไม่แพงเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโต โดยมองว่า Economies of scale จากสาขาเดิมจะช่วยหนุนประสิทธิภาพการทำกำไรในระยะข้างหน้า