บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
FSSIA มองบวก SAWAD ได้เรตติ้งใหม่ A- (tha) คาดต้นทุนการเงินลดลง คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 45.50 บาท
P/E 8.70 YIELD 0.14 ราคา 25.75 (0.00%)
รายละเอียดการปรับเรตติ้งและผลกระทบ
Fitch Ratings (Thailand) ได้ให้เรตติ้ง National Long-Term Rating แก่ SAWAD ที่ 'A- (tha)' โดยมีแนวโน้ม Stable เรตติ้งใหม่นี้เป็นการปรับขึ้นจาก BBB+ ที่เคยได้รับจาก TRIS Rating ซึ่งจะสนับสนุนการออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิสกุลเงินบาทของ SAWAD ที่จะเสนอขายในหลายชุด โดยมีอายุ 2-5 ปี คาดว่าจะออกระหว่างเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม 2568
FSSIA มองว่าเรตติ้งใหม่นี้เป็นผลบวกต่อ SAWAD เนื่องจากส่วนต่างระหว่างเรตติ้ง A- และ BBB+ อยู่ที่ประมาณ 100bp โดยเฉลี่ย ซึ่งหมายความว่าหุ้นกู้ชุดใหม่ของ SAWAD ตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2568 เป็นต้นไป จะมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงประมาณ 80-100bp เมื่อเทียบกับชุด BBB+
คำแนะนำและเหตุผล
FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SAWAD โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 45.50 บาท ซึ่งคำนวณโดยใช้ GGM (Gordon Growth Model) โดยมี COE (Cost of Equity) ที่ 10.2% และ ROE (Return on Equity) ที่ 15% ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น 1.77 เท่าของ P/BV (Price to Book Value) ปี 2568
FSSIA มองบวกต่อการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ของ SAWAD ในปี 2566-2567 อย่างไรก็ตาม คาดว่าการเติบโตของสินเชื่อจะช้าลง NIM (Net Interest Margin) จะลดลงจากอัตราผลตอบแทนเงินให้สินเชื่อที่ต่ำลง และการจ่ายหุ้นปันผลอาจกดดันให้ ROE ของ SAWAD ลดลงเหลือ 15% ภายในปี 2569