บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SPRC กำไรฟื้นตัวในไตรมาส 3/2568 จาก GRM ที่ทรงตัวและปริมาณการกลั่นที่สูงขึ้น แต่กำไรสุทธิอาจเผชิญแรงกดดันในระยะสั้นจากการปิดซ่อมบำรุงในไตรมาส 1/2569 อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตรากำไรจะแข็งแกร่งขึ้นจากการปรับปรุงโรงกลั่นตั้งแต่กลางปี 2569 โบรกเกอร์ GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 5.00 บาท

SPRC กำไรฟื้นตัวในไตรมาส 3/2568

โกลเบล็กซ์คาดการณ์ว่า SPRC จะมีกำไรสุทธิหลัก 433 ล้านบาทในไตรมาส 3/2568 ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิ 583 ล้านบาทในไตรมาส 2/2568 และขาดทุนสุทธิ 1.5 พันล้านบาทในไตรมาส 3/2567 ปัจจัยหนุนหลักคือ 1) GRM ตลาดทรงตัวที่ 5.3 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล 2) ปริมาณการกลั่นเพิ่มขึ้นเป็น 166 kbpd หรืออัตราการใช้กำลังการผลิต 95% (จาก 89% ในไตรมาส 2/2568) และ 3) OPEX ทรงตัวที่ 2.9 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล นอกจากนี้ ยังมีกำไรจากรายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำ 700 ล้านบาท

GRM ทรงตัว แต่ OPEX เพิ่มขึ้น

โกลเบล็กซ์คาดว่า GRM ของ SPRC จะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 5.3 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 3/2568 แต่จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก -1.6 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 3/2567 โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลั่นกลางที่กว้างขึ้น โดยเฉพาะดีเซลและน้ำมันเครื่องบิน OPEX คาดว่าจะทรงตัว แม้ว่าจะไม่มีการบำรุงรักษาตามแผนในระหว่างไตรมาส เนื่องจากค่าใช้จ่ายบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นครั้งใหญ่ที่จะเกิดขึ้นจะรับรู้บางส่วน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

โกลเบล็กซ์คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 5.00 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 4 เท่า แม้ว่ากำไรสุทธิจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจนถึงกลางปี 2569 เนื่องจากการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นครั้งใหญ่ แต่การลงทุนเหล่านี้จะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน ความน่าเชื่อถือ และขีดความสามารถในการประมวลผลน้ำมันดิบเบา ซึ่งจะสนับสนุนผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นในอนาคต