บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น After You (AU) พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 6.50 บาท จากเดิม 7.00 บาท สะท้อนการฟื้นตัวที่ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ โดย SSSG ใน 3Q25F ยังคงอ่อนตัว -20% ใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนหน้า

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q25F จะลดลง -35% yoy และทรงตัว qoq ที่ 54 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักจากรายได้รวมที่คาดว่าจะลดลง 9% yoy เนื่องจากการลดลงของ SSSG, กำลังซื้อภายในประเทศที่ชะลอตัว, นักท่องเที่ยวที่ลดลง และการปิดสาขา อย่างไรก็ตาม รายได้จากการขายสินค้าและวัตถุดิบคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากสินค้าใหม่

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-2026F

KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-2026F ลง 11-13% เหลือ 229 ล้านบาท (-23% YoY) และ 244 ล้านบาท (+7% YoY) ตามลำดับ โดยหลักสะท้อนการฟื้นตัวของ SSSG ที่ช้ากว่าคาด และมีแนวโน้มติดลบเลขสองหลักต่อเนื่องใน 4Q25F รวมถึงการปิดสาขาเพิ่มเติม

ขณะที่รายได้จากการขายสินค้าและวัตถุดิบเริ่มทรงตัวที่ราว 100 ล้านบาทต่อไตรมาส โดยสินค้าใหม่ส่วนใหญ่เป็นการทดแทนสินค้าที่มีอยู่แล้ว ล่าสุดบริษัทได้วางจำหน่ายชาพร้อมดื่ม After You Tea ซึ่ง KSS มองว่าเป็นโอกาสในการเพิ่มรายได้หากบริษัทมีส่วนแบ่งตลาดชาพร้อมดื่มเพียง 0.2-0.5%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" และปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 6.50 บาท (DCF) จากเดิม 7.00 บาท ซึ่งเทียบเท่ากับ PER 2025F ที่ 22x สอดคล้องกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม ความเสี่ยงด้าน upside มาจากยอดขายที่สูงกว่าคาดและการฟื้นตัวของ SSSG ที่เร็วขึ้น