บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA มอง SPA กำไร Q4/67 โตแรง! หนุนกำไรปี 68 โตต่อเนื่อง แนะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9.80 บาท
P/E 16.76 YIELD 2.48 ราคา 4.04 (0.50%)
YUANTA คาด SPA กำไร Q4/67 โต 12% QoQ
YUANTA คาดการณ์ว่ากำไรปกติของ SPA ในไตรมาส 4/2567 จะเติบโตดี 12% QoQ และ 13% YoY เป็น 92 ล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเติบโตตามฤดูกาล และจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้นสุทธิ 6 แห่ง ช่วยให้กำไรหลักจากการดำเนินงานเติบโตเพียงพอชดเชยการกลับมาจ่ายภาษีตามอัตราปกติ โดยคาดว่ารายได้จากบริการสปาจะอยู่ที่ 440 ล้านบาท (+10% QoQ, +22% YoY) เติบโตตามภาคท่องเที่ยว โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวต่างชาติในไตรมาส 4 ที่ +10% QoQ, +17% YoY หนุนอัตราการใช้บริการสูงราว 82% นอกจากนี้ YUANTA ยังคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะดีขึ้นจาก Economies of scale และคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A/Sales จะใกล้เคียงกับไตรมาส 3/2567
แนวโน้มปี 2568: กำไรโตต่อเนื่องจาก High Season และขยายสาขา
YUANTA คาดว่าแนวโน้มผลประกอบการปี 2568 จะเติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY จากช่วง High Season ได้แรงหนุนช่วงวันหยุดยาวเทศกาลตรุษจีน และจะรับรู้ผลบวกของการขยายสาขาในช่วง 2H24 ได้เต็มไตรมาส สำหรับภาพการเติบโตทั้งปี 2568 YUANTA คาดกำไรปกติที่ 373 ล้านบาท (+22% YoY) จากการเติบโตของรายได้ที่หนุนจาก 1) คาดนักท่องเที่ยวต่างชาติปี 2568 ที่ 39 ล้านคน (+10% YoY) และ 2) การเปิดสาขาเพิ่มราว 6-10 แห่ง ซึ่งคาดว่าจะมีทั้งรูปแบบลงทุนเปิดสาขาเอง และรับจ้างบริหารจัดการธุรกิจสปาในโรงแรมที่ใช้เงินลงทุนน้อยและสามารถคืนทุนได้เร็วกว่าการเปิดสาขาเอง
YUANTA คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยอิงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 9.80 บาท (อิง PER ที่ 34 เท่า เทียบเท่า -1.0SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ยกเว้นช่วง COVID-19) แม้ว่าราคาหุ้น SPA จะอ่อนแอเมื่อเทียบกับ SET index และกลุ่ม Tourism แต่ YUANTA มองว่าผลประกอบการที่เริ่มจะกลับมาเติบโต YoY ได้อีกครั้งตั้งแต่ 4Q24 มีโอกาสหนุนให้ราคาหุ้นฟื้นตัว