สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

## 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัททีอาร์ซีคอนสตรัคชั่นจำกัด(มหาชน) หรือ TRC ในไตรมาสแรกของปี พ.ศ. 2569 ต้องเผชิญภาวะเศรษฐกิจโลกที่ผันผวนอย่างรุนแรง โดยเฉพาะจากสงครามในตะวันออกกลางและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปทานพลังงานโลกที่ส่งผลให้ต้นทุนวัสดุก่อสร้างปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญ แม้รายได้รวมจะลดลงอย่างชัดเจนแต่บริษัทยังคงรักษาความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนไว้ได้ดี โดยเฉพาะในงานก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐที่ยังคงเป็นแหล่งรายได้มั่นคงหลัก

กลยุทธ์สำคัญของ TRC ในไตรมาสปัจจุบันคือการปรับโครงสร้างธุรกิจจากบริษัทก่อสร้างแบบเดิมไปสู่โมเดลบริษัทแม่ (Parent Company) ที่ครอบคลุมหลายภาคส่วน โดยเฉพาะการลงทุนในธุรกิจพลังงานสะอาด วัสดุรีไซเคิล และเทคโนโลยีดิจิทัล เช่น การเข้าถึงตลาดโปแตสและน้ำประปาชุมชนผ่านบริษัทร่วมสมัย (Joint Venture) การพัฒนาเทคโนโลยี IoT และระบบตรวจสอบต้นทุนจริงเวลาในกระบวนการผลิต รวมถึงการขยายธุรกิจบริการน้ำประปาชุมชนในระยองอย่างต่อเนื่อง

จุดเปลี่ยน (Inflection Point) สำคัญของ TRC ในไตรมาสนี้คือ การย้ายจากภาพรวมธุรกิจ “ก่อสร้างเพียงอย่างเดียว” มาสู่ภาพรวมที่มีความหลากหลายทางธุรกิจ โดยเฉพาะการขยายฐานธุรกิจไปสู่อุตสาหกรรมใหม่ ๆ เช่น Data Center, Waste-to-Asset และ Circular Economy ซึ่งเป็นกลยุทธ์เพื่อลดความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและสร้างรายได้ที่มีเสถียรภาพในระยะยาว

---

## 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

### 🔹 ทิศทางรายได้และกำไร
- รายได้รวมลดลงอย่างมีนัยยะ เนื่องจากภาพรวมตลาดก่อสร้างภาครัฐชะลอตัว โดยเฉพาะงาน Pipeline และโครงสร้างพื้นฐานอุตสาหกรรมที่ลดลงอย่างชัดเจน
- กำไรสุทธิ (Net Profit Margin) ติดลบในไตรมาสนี้ เนื่องจากค่าใช้จ่ายสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวขึ้นถึง 20–30% จากภาวะขาดแคลนวัตถุดิบโลก และผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง
- สาเหตุหลักของผลประกอบการ:
- การปรับตัวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (Material Price) ส่งผลให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
- มีรายการพิเศษในไตรมาสนี้เกี่ยวกับ “คอมเมนเซชั่น” ที่ทำให้ค่าใช้จ่ายสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
- ภาพรวมเศรษฐกิจโลกที่ผันผวนส่งผลให้ลูกค้าชะลอการลงนามสัญญา

### 🔹 ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator)
| KPI | สภาพปัจจุบัน | การประเมิน |
|-----|---------------|------------|
| Backlog | เหลือทั้งหมด 14 โครงการ มูลค่ารวม 1,797 ล้านบาท (คิดเป็นประมาณ 18% จากมูลค่า Backlog ของกลุ่ม TRC) | มีส่วนใหญ่เป็นงานภาครัฐและโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ก่อสร้างถนน ระบบไฟฟ้า และโครงการก่อสร้างขยะชุมชน |
| Gross Margin | ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยยะ | เนื่องจากต้นทุนวัสดุสูงขึ้นและไม่มีการปรับราคาจากลูกค้าตามลำดับ |
| Awarded Projects | มูลค่ารวมงานที่เข้าประมูลได้ในไตรมาสนี้ประมาณ 379 ล้านบาท (รวมโครงการ Data Center และ Waste Management) | มีงานใหญ่ในอนาคต เช่น การประมูลงาน Data Center กับ EEC มูลค่าหลักพันล้านบาท |
| Win Rate | ไม่มีข้อมูลเฉพาะเจาะจง | แต่แสดงแนวโน้มดีขึ้นจากจำนวนโครงการที่เข้าสู่ขั้นตอนเซ็นสัญญาอย่างต่อเนื่อง |

### 🔹 การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core)
- รายได้และกำไรจากธุรกิจหลัก (Core Business): เกิดปัญหาจากการขาดทุนในงาน Pipeline และโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ ซึ่งเป็นส่วนใหญ่ของ Backlog
- กำไรจากธุรกิจใหม่ (Non-Core): มีแนวโน้มเติบโตอย่างชัดเจน โดยเฉพาะจากธุรกิจ Data Center, Waste-to-Energy และการบริหารจัดการน้ำประปาชุมชนที่มีรายได้คงที่และเติบโตอย่างต่อเนื่อง
- กำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน: ไม่มีข้อมูลเฉพาะเจาะจงแต่บริษัทระบุว่าไม่ได้มีผลโดยตรงต่อผลประกอบการในไตรมาสนี้

---

## 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

### 🔹 ปัจจัยภายใน
- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การปรับโครงสร้างธุรกิจให้ครอบคลุมหลายภาคส่วน เช่น เข้าร่วมลงทุนในกลุ่ม PSEC (ขยะชุมชน), Olive (IoT และ Software Developer), และการพัฒนาโครงการน้ำประปาชุมชนในระยอง
- การพัฒนาเทคโนโลยี IoT และระบบตรวจสอบต้นทุนจริงเวลา (Real-Time Traceability) เพื่อเพิ่มคุณภาพบริการและตอบโจทย์ลูกค้า
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การบริหารจัดการต้นทุนในงานก่อสร้างภาครัฐที่ยังคงเผชิญกับราคาวัสดุสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

### 🔹 ปัจจัยภายนอก
- เศรษฐกิจมหภาค: การชะลอตัวของภาคอุตสาหกรรมและโครงการภาครัฐ ส่งผลให้รายได้จากงานก่อสร้างลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
- นโยบายรัฐ: การอนุมัติส่วนลดภาษี (BOI) และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานสะอาด เช่น โครงการโปแตชในชัยภูมิ ส่งผลให้ TRC มีโอกาสขยายธุรกิจได้อย่างมีนัยสำคัญ
- คู่แข่ง: บริษัทก่อสร้างรายใหญ่หลายรายยังคงมีฐานะทางการเงินแข็งแกร่งและสามารถรับมือกับภาวะตลาดผันผวนได้ดีกว่า

---

## 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: มูลค่า Backlog ปัจจุบันของ TRC เป็นเท่าใด และประกอบด้วยงานประเภทใดบ้าง?
A: Backlog รวมทั้งหมด 1,797 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นงานภาครัฐและโครงสร้างพื้นฐาน เช่น ก่อสร้างถนน เขื่อนไฟฟ้า และโครงการก่อสร้างขยะชุมชน มูลค่าประมาณ 80% มาจากภาครัฐ

Q: การลงทุนใน Data Center จะส่งผลต่อ Backlog และรายได้ในอนาคตอย่างไร?
A: TRC มีออเดอร์แรกจำนวน 9 ชุดจากประเทศมาเลเซียแล้วเสร็จ และลูกค้าเพิ่มอีก 34 ชุด โดยคาดว่าจะส่งมอบครบภายในเดือนสองของปีนี้ มูลค่ารวมงาน Data Center ทั้งหมดประมาณ 150.29 ล้านบาท และมีโอกาสได้งานเพิ่มเติมอีกประมาณ 34 อินิตในปีหน้า

Q: เมื่อไหร่จะมีการประกาศรายชื่อนักลงทุนใหม่สำหรับโครงการโปแตชในชัยภูมิ?
A: คาดว่าจะมีข้อเสนอจากนักลงทุนเข้ามาภายในเดือนสิงหาคม–กันยายน พ.ศ. 2569 โดยกระบวนการยังอยู่ระหว่างเจรจาและกำลังดำเนินการตามแผนที่วางไว้

Q: การประมูลงาน Data Center และ Waste Management จะมีผลต่อ Backlog และรายได้ในไตรมาสหน้าอย่างไร?
A: มีความชัดเจนแล้วว่าจะเซ็นสัญญาได้ภายในเดือนเจuly 2569 โดยมูลค่ารวมงานที่เข้าประมูลใหม่ประมาณ 379 ล้านบาท มีส่วนใหญ่เป็นงาน Data Center และ Waste Management

Q: บริษัทจะรับรู้กำไรจากธุรกิจ PSEC (ขยะชุมชน) ในไตรมาสนี้หรือไม่?
A: ยังไม่มีรายได้สุทธิจาก PSEC ในไตรมาสนี้ เนื่องจากอยู่ในขั้นตอนก่อสร้างโครงการในจังหวัดเลย โดยคาดว่าจะเข้าสู่การดำเนินงานเชิงพาณิชย์ได้ประมาณสิ้นไตรมาสสี่ของปีนี้

Q: มูลค่าการก่อสร้างโครงการขยะชุมชนในจังหวัดเลยเป็นเท่าใด?
A: มูลค่าการก่อสร้างรวมประมาณ 160 ล้านบาท โดยมีความคาดหวังว่าจะสร้างมูลค่าเพิ่มจากผลิตภัณฑ์รีไซเคิล เช่น พลาสติกที่สามารถนำไปแปรรูปเป็นน้ำมันหรือเม็ดใหม่ได้

Q: โครงการน้ำประปาชุมชนในระยองมีแผนขยายต่อยังไงบ้าง?
A: เฟสที่สองของโครงการน้ำประปาชุมชนในตาสินจะแล้วเสร็จประมาณไตรมาสสามของปีนี้ โดยมีลูกค้าเพิ่มเติมทยอยเข้ามาหลังจากเฟสแรกเต็มกำลังการผลิตแล้ว

Q: บริษัทมีแผนเพิ่มทุนหรือลงทุนในธุรกิจใหม่ ๆ เพิ่มเติมไหม?
A: หากมีความชัดเจนของโครงการลงทุนในกลุ่มธุรกิจใหม่ ๆ เช่น Data Center, Waste-to-Energy และ Circular Economy จะมีการเพิ่มทุนเข้าไปลงทุนอย่างต่อเนื่อง

---

## 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

### ✅ เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว
- ระยะสั้น (1–2 ปี): เคลียร์งานขาดทุนจากโครงการก่อสร้างภาครัฐภายในปีนี้ โดยเฉพาะงาน Pipeline และโครงสร้างพื้นฐานที่มีต้นทุนสูง
- ระยะยาว: พัฒนาธุรกิจใหม่ ๆ เช่น Data Center, Waste-to-Energy และน้ำประปาชุมชนให้กลายเป็นแหล่งรายได้มั่นคง โดยเฉพาะจากเทคโนโลยี IoT และระบบตรวจสอบต้นทุนจริงเวลา

### 🔍 สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out)
- การปรับตัวของราคาวัสดุก่อสร้างในอนาคต จะส่งผลต่อต้นทุนและกำไรโดยตรง
- ความสำเร็จในการประมูลงาน Data Center และ Waste Management จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของ Backlog และรายได้ในไตรมาสต่อไป
- การเคลื่อนไหวของนโยบายรัฐ เช่น BOI และการสนับสนุนพลังงานสะอาด จะมีผลต่อความน่าสนใจของโครงการลงทุนในอนาคต

---
📌 สรุปภาพรวม: TRC ในไตรมาสแรกของปี 2569 เผชิญกับแรงกดดันจากภาวะเศรษฐกิจโลกและต้นทุนวัสดุสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังคงรักษาความมั่นคงทางธุรกิจได้ดีผ่านการปรับโครงสร้างธุรกิจไปสู่โมเดลหลากหลายและเน้นธุรกิจใหม่ ๆ ที่มีศักยภาพเติบโตในระยะยาว