บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

XPG กำไรสุทธิ 2Q25 โตแรง หนุนจากธุรกิจสินเชื่อขยายตัวและควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี บล.หยวนต้าคาด 3Q25 โตต่อเนื่องจากความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นและส่วนแบ่งกำไรจาก KTX ปรับตัวดีขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 1.01 บาท มอง Valuation น่าสนใจ PBV ต่ำกว่ามูลค่าเงินลงทุนต่อหุ้น

ไฮไลท์สำคัญ: XPG กำไร Q2/25 โตกระโดด

XPG รายงานกำไรสุทธิ 2Q25 ที่ 27 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 2Q24 ที่มีกำไรสุทธิเพียง 0.2 ล้านบาท แต่ลดลง 57.8% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 59 ล้านบาท โต 62.8% YoY และ 5.3% QoQ ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้

ผลประกอบการ: รายได้ลด แต่คุมค่าใช้จ่ายอยู่

แม้รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยจะลดลง 26.9% QoQ จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลงและส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม (KTX) ที่เพิ่มขึ้น แต่ปัจจัยลบดังกล่าวถูกชดเชยด้วย 1) รายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิที่โต 1.1% QoQ จากปริมาณการขอสินเชื่อระยะสั้นจากลูกค้ากลุ่มบริษัทที่มากขึ้น 2) ค่าใช้จ่ายดำเนินงานลดลง 2.8% QoQ และ 3) การตั้งสำรองลดลง 15.4% QoQ

ข้อสังเกต: แนวโน้ม 3Q25 สดใส

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 3Q25 จะโต YoY และ QoQ หนุนจาก 1) ความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น 2) ส่วนแบ่งกำไรจาก KTX ที่จะปรับตัวดีขึ้น และ 3) รายได้จากการบริหารหนี้เสียของ XAMC ที่มีทิศทางปรับตัวดีขึ้น คาดปี 2025 XPG จะมีกำไรปกติ 197 ล้านบาท โต 57.6% YoY และโตต่อ 21.9% YoY ในปี 2026

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"

หยวนต้ายังคงชอบแนวโน้มการเติบโตในธุรกิจหลักของ XPG ที่คาดว่าจะเห็นทิศทางที่ดีขึ้นใน 2H25 ขณะที่แรงกดดันจากผลขาดทุนของพอร์ตเงินลงทุนคาดว่าจะเริ่มผ่อนคลายลง ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายด้วย PBV ปี 2025 ต่ำเพียง 0.5x และยังมี Upside 74.1% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2025 ที่ 1.01 บาท จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีวิธีคิดราคาเป้าหมาย Prospective PBV @ 1.5x, (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)