บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA อัพเกรด GPSC เป็น "ซื้อ" มองข้ามปีมี Upside 24.2% จากราคาเป้าหมาย 50 บาท
P/E 17.70 YIELD 3.53 ราคา 25.50 (2.82%)
YUANTA มองข้ามช็อต GPSC ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ"
YUANTA (บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น GPSC (Global Power Synergy) ขึ้นเป็น "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 50 บาท มองเห็น Upside 24.2% จากราคาปิดล่าสุด ณ วันที่ 7 พฤศจิกายน 2567 ที่ 40.25 บาท แม้ผลประกอบการไตรมาส 3/2567 จะไม่โดดเด่น แต่เป็นไปตามที่ YUANTA และตลาดคาดการณ์ไว้
ผลประกอบการ Q3/67 ตามคาด แต่มีปัจจัยกดดันระยะสั้น
GPSC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2567 ที่ 770 ล้านบาท ลดลง 46% QoQ และ 57% YoY แต่หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนและค่าตัดจำหน่ายจากการเข้าซื้อ GLOW กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท (-21% QoQ, -33% YoY) ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แม้ต้นทุนทางการเงินจะลดลงจากการจ่ายคืนเงินกู้ยืม และส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าไซยะบุรีจะเพิ่มขึ้น แต่ผลการดำเนินงานยังถูกกดดันจากปัจจัยต่างๆ เช่น ภาระอากาศที่ไม่ปกติ, การปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า GGL, ต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น, และผลขาดทุนจากโครงการโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ในอินเดีย
โอกาสลงทุนระยะยาว รอสะสมช่วงราคาอ่อนตัว
YUANTA คาดการณ์ว่าแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 4/2567 จะเติบโต YoY แต่ยังอยู่ในระดับที่ไม่โดดเด่น เนื่องจากการออกจากโครงการ GLOW ของโครงการ XEL และการเริ่มทยอยรับรู้รายได้ค่าไฟฟ้าของโครงการโรงไฟฟ้าลมใต้หวัน รวมถึงต้นทุนเชื้อเพลิงที่จะเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูหนาว อย่างไรก็ตาม YUANTA มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลง -16% ตั้งแต่ต้นไตรมาส 4 ได้สะท้อนทิศทางงบที่อ่อนแอไปแล้ว และราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER 19.9 เท่า (-1.2 SD) จึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยแนะนำให้นักลงทุนทยอยสะสมในช่วงที่ราคาหุ้นอ่อนตัว หรือรอปัจจัยบวกจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงก่อนเข้าลงทุน
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: YUANTA ประเมินมูลค่า GPSC ด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1% (Rm 10%, Rf 2.5%, Adj. Beta 1.3)