บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

GULF รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 63.87 พันล้านบาท (ไม่รวมรายการพิเศษ) เพิ่มขึ้น 36.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 76.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เป็นไปตามที่ FSSIA และ Bloomberg consensus คาดการณ์ไว้

text-primary ผลการดำเนินงานที่โดดเด่น

การเติบโตหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจาก ADVANC (ARPU ที่ดีขึ้นและการจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ), GJP (ไม่มีการซ่อมบำรุงใน Q2/25) และ Jackson รวมถึงรายได้จากเงินปันผลจาก KBANK นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตเชิงพาณิชย์ใหม่ เช่น HKP IPP unit 2 (337MW), โครงการโซลาร์ฟาร์มในประเทศ 500MW และโครงการ GPD unit 4 ก็มีส่วนช่วยในการเติบโตเช่นกัน

อัตรากำไรของ SPP (14% ของกำลังการผลิตทั้งหมด) ยังคงทรงตัว จากต้นทุน Ft และเชื้อเพลิงที่ลดลง ในขณะที่รายได้จากพลังงานหมุนเวียนอ่อนตัวลง ตามฤดูกาล แต่ถูกชดเชยด้วยผลการดำเนินงาน IPP ที่แข็งแกร่งขึ้น จากการผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

กำไรหลักครึ่งปีแรกคิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรหลักทั้งปี 2568 ของ FSSIA ทาง FSSIA ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 25.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

FSSIA เชื่อว่าโมเมนตัมกำไรของ GULF จะแข็งแกร่งต่อเนื่อง ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568 จากกำลังการผลิตใหม่ 640MW ที่จะเปิดดำเนินการในช่วงครึ่งปีหลัง นอกจากนี้ อัตรากำไรของ SPP คาดว่าจะทรงตัว จากอัตราค่าไฟฟ้าและต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง และคาดว่า ADVANC จะมีกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น ในช่วงครึ่งปีหลัง จาก ARPU ที่เพิ่มขึ้นและความต้องการที่แข็งแกร่งจากลูกค้า

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ที่ 59.50 บาท/หุ้น (อิงตามวิธี SoTP) เนื่องจากเชื่อว่า GULF มีความสามารถในการทำกำไรที่ยืดหยุ่นที่สุด มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (Net D/E ที่ 0.8x) และมีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ ยังมีโอกาสในการทำ M&A อีกด้วย