บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GPSC เนื้อหอม! บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ มองโอกาสทองจากการซื้อสินทรัพย์โรงไฟฟ้าในกลุ่ม ปตท. พร้อมปรับพอร์ตโรงไฟฟ้าดันผลตอบแทนการลงทุน คาดกำไร Q3/68 โตต่อเนื่องจากธุรกิจ SPP และแรงหนุนจากไซยะบุรี คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 39 บาท อิงจาก Valuation 1.0x 25F BV

โอกาสทองจากการซื้อสินทรัพย์

GPSC อยู่ระหว่างศึกษาการเข้าซื้อโรงไฟฟ้า IPP & SPP จากกลุ่ม ปตท. โดยเล็งเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในโรง IPP และเข้าซื้อโรง SPP ขนาด 300-350 MW โดยมีเป้าหมายหลักคือ TOP SPP (354 MW, กำไร FY67 1.6 พันลบ.) และ IRPC-CP ระยะ 1-3 (310 MW, GPSC ถือหุ้นอยู่แล้ว 51%, กำไร FY67 1.2 พันลบ.) คาดว่าจะได้ข้อสรุปภายในสิ้นปีนี้ หากดีลนี้สำเร็จ จะช่วยเพิ่มกำไรได้ทันที จากกำลังผลิตไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและการ Synergy นอกจากนี้ GPSC ยังศึกษาการลงทุนโรงไฟฟ้าในจีน ซึ่งเป็นอีกหนึ่งประเทศที่ให้ความสำคัญในอนาคต

Rebalancing พอร์ตโรงไฟฟ้า เพิ่มผลตอบแทน

GPSC มุ่งเน้นการ Rebalancing พอร์ตโรงไฟฟ้าเพื่อเพิ่มผลตอบแทนการลงทุน โดยได้ดำเนินการขายหุ้น 40% ใน TSR และขายหุ้น 3.03% ใน Avaada คาดว่าจะบันทึกกำไรพิเศษ 850 ลบ. ใน Q3/68F และอยู่ระหว่างเตรียม IPO รวมถึงศึกษาความเป็นไปได้ในการขายหุ้น CXFD หลังจาก COD ครบถ้วนแล้ว นอกจากนี้ GLOW SPP3 ได้สิ้นสุดสัญญาขายไฟฟ้ากับ กฟผ. แล้ว GPSC จะนำกำลังผลิตไฟฟ้า 300 MW มาขายให้กับลูกค้า IUs ทำให้มีความยืดหยุ่นในการเลือกใช้ถ่านหินเพื่อผลิตไฟฟ้าและบริหารมาร์จิ้น

แนวโน้ม Q3/68 สดใส

บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คาดการณ์แนวโน้มธุรกิจ Q3/68 ของ GPSC ดังนี้ ราคาก๊าซ 295-300 บ./MMBTU (-9%QoQ) ทั้งปี 310-315 บ. (-7%YoY) ราคาถ่านหิน $110-115/ตัน (ทรงตัว QoQ) ทั้งปี $105-110 (-22%YoY) ปริมาณขายไฟฟ้าและไอน้ำเพิ่มขึ้น QoQ ตามการผลิตของกลุ่มปิโตรเคมี ทำให้คาดว่ากำไร Q3/68 ของ SPP จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ ตามราคาก๊าซที่ลดลงมากกว่าค่า Ft แต่ไซยะบุรีจะเป็นตัวหนุนหลักสำหรับกำไรไตรมาสหน้าตามฤดูกาล

คงคำแนะนำ "ซื้อ"

บล. แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC เนื่องจากโอกาสในการซื้อสินทรัพย์ในกลุ่ม ปตท. ซึ่งจะเพิ่มกำไรได้ทันที แนวโน้มกำไรปกติ Q3/68 แข็งแกร่งหนุนโดยไซยะบุรี ขณะที่มูลค่าหุ้นของ Avaada มีโอกาสเพิ่มขึ้นมาก ในระยะยาวจากการขยายกำลังผลิตเชิงรุกและการทำ IPO