บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ JMART กำไร Q2/68 ลดลงจาก JMT ชะลอตัว แต่คาด Q3/68 ฟื้นตัวจากธุรกิจมือถือ คงราคาเป้าหมาย 10.90 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

JMART กำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 111 ล้านบาท ลดลง 21% QoQ และ 67% YoY สาเหตุหลักจาก JMT กำไรลดลง, ธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก (J) ขาดทุน, ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมค้าลดลง และขาดทุนจากการปรับมูลค่าอสังหาริมทรัพย์

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

กำไรจากธุรกิจติดตามหนี้ (JMT) ลดลง เหลือ 247 ล้านบาท (-25% QoQ, -33% YoY) จากการจัดเก็บหนี้ที่ต่ำลงและการตั้งสำรอง ECL เพิ่มขึ้น ธุรกิจบริหารพื้นที่ค้าปลีก (J) พลิกเป็นขาดทุน 102 ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมค้าลดเหลือ 67 ล้านบาท (-54% YoY) อย่างไรก็ตาม ธุรกิจจัดจำหน่ายมือถือ (Jmart Mobile) มีกำไรเพิ่มขึ้นเป็น 30 ล้านบาท (+31% QoQ, +58% YoY) และส่วนแบ่งกำไรจากบ.ร่วมสูงขึ้นเป็น 133 ล้านบาท (+11% QoQ, +53% YoY)

ข้อสังเกตุและการวิเคราะห์

เอเซียพลัสคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน 3Q68 จะค่อยๆ ดีขึ้น QoQ แม้ว่าการตั้ง ECL น่าจะผ่านจุดสูงสุดไปแล้วใน 2Q68 แต่ยังคงมีอยู่เนื่องจากเศรษฐกิจในช่วง 2H68 มีแนวโน้มเติบโตต่ำกว่า 1H68 ซึ่งจะกดดันความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้ JMT ธุรกิจจัดจำหน่ายมือถือน่าจะดีขึ้นจากการเปิดตัว iPhone รุ่นใหม่ในช่วงปลาย 3Q68 แต่ยังสร้างกำไรให้กลุ่ม JMART ไม่มากนัก กำไรสุทธิช่วง 1H68 คิดเป็น 33% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568

สรุปและคำแนะนำ

เอเซียพลัสยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ของ JMART ไว้ที่ 759 ล้านบาท (-13% YoY) และคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 10.90 บาท พร้อมทั้งคงคำแนะนำ "Neutral" โดยราคาเป้าหมายนี้คำนวณจาก PER ที่ 17.4 เท่า อิงจากประมาณการ EPS ปี 2568 ที่ 0.52 บาท