บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองดีลซื้อโรงไฟฟ้าจาก PTT เป็นจิตวิทยาเชิงบวกต่อ GPSC แต่ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral" จากราคาหุ้นที่ตอบรับไปแล้ว

ไฮไลท์สำคัญ: โอกาสและการเติบโต

• GPSC อยู่ระหว่างพิจารณาซื้อโรงไฟฟ้า SPP ขนาด 353 MW และไอน้ำ 1,100 ตันต่อชม. จาก PTT Group ในรูปแบบ Brownfield
• KSS มองดีลนี้เป็น Quick win ช่วยเพิ่มกำไรและกำลังการผลิต (MW growth) ในระยะสั้น
• บริษัทฯ ยังคงมองหาโอกาสลงทุนในธุรกิจ Data Center ในไทยและอินเดีย

รายละเอียดการวิเคราะห์: CAPEX และ IRR

• KSS คาด CAPEX สำหรับดีลโรงไฟฟ้าไม่ควรเกิน 70 ล้านบาท/MW เพื่อรักษา Project IRR ให้อยู่ใกล้เคียง 10%
• กำไรปกติ 3Q25F คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ จากต้นทุนก๊าซที่ลดลง
• ค่าไฟงวด ก.ย.-ธ.ค. ที่ 3.94 บาท/หน่วย คาดว่าจะถูกชดเชยได้ด้วยราคา Pool gas ใน 2H25F

ข้อสังเกต: ปัจจัยที่ต้องติดตาม

• ปริมาณ CAPEX ที่จะใช้ลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้า
• ความคืบหน้าในการลงทุนในธุรกิจ Data Center
• แนวโน้มราคาถ่านหินที่อาจทรงตัวหรือปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

สรุป: ปรับลดคำแนะนำ

• KSS ปรับลดคำแนะนำจาก "Buy" เป็น "Neutral" บนราคาเป้าหมายเดิมที่ 37 บาท/หุ้น (SOTP)
• ราคาเป้าหมายอิง PER25F ที่ 20 เท่า