บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GULF รายงานผลกำไรสุทธิ Q2/25 เติบโตอย่างก้าวกระโดด 1,247% YoY และ 1,084% QoQ ปัจจัยหลักมาจากกำไรพิเศษจากการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน ADVANC และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ถึงแม้ผลประกอบการ Q3/25 อาจชะลอตัวลงเล็กน้อยเนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่คาดว่า Q4/25 จะเป็นช่วงที่ผลประกอบการสูงสุดของปี KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ GULF ด้วยราคาเป้าหมาย 54.00 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่นใน Q2/25

กำไรสุทธิของ GULF ใน Q2/25 อยู่ที่ 64 พันล้านบาท (+1,247% YoY, +1,084% QoQ) ซึ่งเป็นผลมาจากกำไรพิเศษจากการซื้อหุ้น ADVANC ในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่เหมาะสม (56 พันล้านบาท) และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (650 ล้านบาท) กำไรหลักอยู่ที่ 7.1 พันล้านบาท (+49% YoY, +33% QoQ) ส่งผลให้กำไรหลักในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2525 อยู่ที่ 18.4 พันล้านบาท (+18% YoY) คิดเป็น 48% ของประมาณการทั้งปีของ KGI การเติบโต QoQ และ YoY มาจากการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน ADVANC เป็น 40.44% (จาก 19%) เงินปันผล 977 ล้านบาทจากธนาคารกสิกรไทย (KBANK) และผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ IPP

แผนการลงทุนและการเติบโตในอนาคต

KGI ไม่กังวลเกี่ยวกับแหล่งเงินทุนของ GULF ท่ามกลางแผนการลงทุนที่ทะเยอทะยานกว่า 1 แสนล้านบาทในอีก 3-5 ปีข้างหน้า โดยมุ่งเน้นไปที่โครงการพลังงานหมุนเวียนและศูนย์ข้อมูล GULF มีแผนที่จะออกหุ้นกู้ใหม่มูลค่า 3 หมื่นล้านบาทภายในเดือนกันยายนนี้ บริษัทกำลังเปลี่ยนจากบริษัทที่มีการเติบโตสูง ไปสู่บริษัทที่มีการเติบโตในระดับปานกลาง โดยตลาดกำลังจับตาดูการกลับมาของ ROE ที่เป็นตัวเลขสองหลัก ท่ามกลางฐานทุนที่ใหญ่ขึ้น (>3.5 แสนล้านบาท) หลังจากกิจกรรม M&A ที่รุกหนักในช่วง Q2/25 อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (net IBD/E ratio) อาจเพิ่มขึ้นเป็น 1 ล้านล้านบาท (เทียบกับ 0.9 เท่าใน Q2/25 และข้อจำกัด covenant หนี้สินที่ 3.5 เท่า)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ GULF โดยมีราคาเป้าหมายที่ 54.00 บาท นักลงทุนควรตอบสนองอย่างเป็นกลางต่อผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมใน Q2/25 เนื่องจากได้ถูกรวมไว้ในราคาแล้ว กิจกรรม M&A ที่กำลังดำเนินอยู่ของ GULF ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ถูกลงและงบดุลที่แข็งแกร่งขึ้น ควรจะช่วยยกระดับ ROE ในระยะยาว ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่ง ถึงแม้ว่า PE และ PBV จะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเนื่องจาก ROE ที่ต่ำกว่าและการเติบโตที่ช้าลง แต่แนวโน้มการเติบโตที่เหนือกว่าของ GULF ยังคงทำให้บริษัทเป็นผู้นำในกลุ่ม