บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองบวกต่อ MAJOR หลังกำไร Q2/25 พุ่ง 124 ล้านบาท สูงกว่าคาดการณ์ถึง 22-23% แม้ภาพรวมหนังจะอ่อนแอกว่าปีก่อน แต่คาดการณ์ Q3/25 ยังมีหนังทำเงินต่อเนื่อง และ Q4/25 จะเป็นช่วงที่ดีที่สุดของปี คงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท

กำไร Q2/25 ฟื้นตัวตามฤดูกาล แต่ยังต่ำกว่าปีก่อน

MAJOR รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 124 ล้านบาท สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ 22-23% เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิยังคงลดลง 46% YoY เนื่องจากรายได้ที่ลดลง 5% YoY จากภาพยนตร์ที่เข้าฉายไม่โดดเด่นเท่าปีก่อน ส่งผลให้รายได้จากการขายตั๋ว, อาหารและเครื่องดื่ม, และค่าโฆษณาลดลง แม้ว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น 275% QoQ ตามฤดูกาลที่ Q2 มักมีภาพยนตร์ทำเงินมากกว่า Q1

Q3/25 สดใสต่อเนื่อง Q4/25 คาดเป็นช่วงพีคของปี

KSS คาดการณ์แนวโน้ม Q3/25 จะมีภาพยนตร์ทำเงินต่อเนื่อง เช่น Jurassic, Superman, F1 และ Fantastic4 และคาดว่ากำไรจะทรงตัว QoQ และเติบโต YoY นอกจากนี้ Highlight สำคัญของปี 2025 ยังคงอยู่ที่ Q4 ซึ่งมีภาพยนตร์ไทยภาคต่อที่เคยทำรายได้สูงเข้าฉายหลายเรื่อง เช่น ธี่หยด3, สัปเหร่อ2, อนงค์2, อีเรียมซิ่ง2, เสือ และมือปืน ทำให้ KSS คาดการณ์ว่า Q4/25 จะมีกำไรสูงกว่า 300 ล้านบาท เหมือนกับ Q4/24

คงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท

KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ MAJOR โดยมีราคาเป้าหมาย 13.20 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF, WACC 7.6% เทียบเท่า 18xPE'25F ใกล้เคียง -0.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต KSS มองว่า MAJOR มีความน่าสนใจจากราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขายเพียง 12xPE'25F ใกล้เคียง -2SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ซึ่งสะท้อนภาพยนตร์ที่อ่อนแอใน 1H25 ไปแล้ว นอกจากนี้ ยังมีผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงกว่า 5% ต่อปี และโอกาสเติบโตจากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มจากการจับมือกับ TKN ตั้งบริษัทร่วมจำหน่ายขนมขบเคี้ยวประเภท "ป็อบคอร์น" ใน Q4/25F