บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ TCAP กำไรสุทธิ Q2/68 โตเกินคาด เหตุรับทรัพย์จากเครื่องมือทางการเงินและปันผล คงคำแนะนำ "NEUTRAL" เคาะเป้า 52 บาท มองยีลด์ปันผลปีนี้ยังจูงใจ

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ Q2/68 โตแรง

TCAP โชว์ผลงาน Q2/68 กำไรสุทธิ 2.3 พันล้านบาท โต 18% QoQ และ 5% YoY สูงกว่าที่ INVX และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 32% ปัจจัยหนุนหลักมาจากกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน, การรับชำระหนี้ และรายได้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการ Q2/68: คุณภาพสินทรัพย์ถดถอย สินเชื่อหดตัว

ผลประกอบการ Q2/68 สะท้อนภาพ คุณภาพสินทรัพย์ที่ เสื่อมถอย โดย NPL เพิ่มขึ้น 6% QoQ ทำให้อัตราส่วน NPL ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 3.2% Credit cost ก็ปรับตัวขึ้น 52 bps QoQ มาอยู่ที่ 1.84% ขณะที่ LLR coverage ลดลงสู่ 159% จาก 199% ใน Q1/68 นอกจากนี้ สินเชื่อยัง หดตัว 8% QoQ และ 17% YoY จากการลดลงของสินเชื่อเช่าซื้อของ THANI ตามนโยบายปล่อยสินเชื่อที่ระมัดระวัง

ข้อสังเกต: แนวโน้มกำไร Q3/68 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q3/68 จะ ลดลง QoQ จากกำไรจากเครื่องมือทางการเงินและการรับชำระหนี้ที่ ลดลง รวมถึงรายได้เงินปันผลที่ ลดลง ตามฤดูกาล แต่ยังคง เพิ่มขึ้น YoY อย่างไรก็ตาม INVX มองว่า TCAP ยังมี อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ น่าสนใจ โดยคาดการณ์ DPS ปี 2568 ที่ 3.4 บาท คิดเป็นยีลด์ 6.9% และคาดการณ์เงินปันผลระหว่างกาลที่ 1.25 บาท/หุ้น คิดเป็นยีลด์ 2.5%

สรุป: คงคำแนะนำ NEUTRAL พร้อมราคาเป้าหมาย 52 บาท

INVX คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TCAP พร้อม ราคาเป้าหมายเดิมที่ 52 บาท (PBV 0.7 เท่า สำหรับกลางปี 2569) โดยให้เหตุผลถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ น่าดึงดูด ที่ 6.9% สำหรับปี 2568 ทั้งนี้ INVX ยังคงจับตา ความเสี่ยง ด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, ราคารถบรรทุกมือสองที่ ลดลง, ความเสี่ยงด้าน NIM จากต้นทุนทางการเงินที่ เพิ่มขึ้น เร็วกว่าคาด, ความเสี่ยงขาลงต่อการเติบโตของสินเชื่อ และความเสี่ยง ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม