บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MAJOR กำไรแผ่ว! KGI ปรับลดเป้าหมายเหลือ 15 บาท หั่นคำแนะนำเป็น "Neutral"
P/E 8.58 YIELD 2.92 ราคา 6.95 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย MAJOR
KGI ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิของ MAJOR สำหรับปี 2567-2568 ลง 10% และ 16% ตามลำดับ เนื่องจากคาดการณ์จำนวนผู้ชมภาพยนตร์ลดลงและค่าใช้จ่าย SG&A/Sales สูงขึ้น ส่งผลให้ราคาเป้าหมายใหม่ลดลงเหลือ 15 บาท จากเดิม 17.80 บาท พร้อมปรับลดคำแนะนำจาก "Outperform" เป็น "Neutral" เนื่องจากมองว่า upside เริ่มจำกัด
เหตุผลการปรับลดประมาณการ
KGI คาดการณ์ว่า MAJOR จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ที่ 278 ล้านบาท ลดลง 16% YoY เนื่องจากรายได้จากธุรกิจโรงภาพยนตร์อ่อนแอกว่าที่คาด และมีค่าใช้จ่าย SG&A/Sales สูงขึ้น แม้ว่าจะมีภาพยนตร์ที่ทำรายได้ดีอย่าง "Tee-yod 2" แต่ภาพยนตร์อื่นๆ กลับไม่สามารถดึงดูดผู้ชมได้มากนัก นอกจากนี้ KGI ยังปรับลดประมาณการจำนวนผู้ชมภาพยนตร์ลงเหลือ 30.5 ล้านคน และ 33.8 ล้านคน สำหรับปี 2567 และ 2568 ตามลำดับ รวมถึงปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่าย SG&A/Sales เป็น 29.6% และ 27.9% เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูงขึ้น
Valuation และคำแนะนำ
KGI ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ของ MAJOR ที่ 15 บาท อิงจาก PER 15 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในอดีตของบริษัท แม้ว่า KGI จะยังคงคาดหวังว่าภาพยนตร์ Hollywood ที่กำลังจะเข้าฉายจะช่วยหนุนรายได้และอัตรากำไร แต่ด้วย upside ที่จำกัดจากราคาเป้าหมายใหม่ ทำให้ KGI ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral" ทั้งนี้ KGI มองว่าความเสี่ยงที่สำคัญของ MAJOR คือ รายได้จากโรงภาพยนตร์และธุรกิจโฆษณาที่ต่ำกว่าคาด