บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AOT กำไรโตต่อเนื่อง! KSS แนะ "ซื้อ" ชี้ราคาหุ้นตกต่ำเกินจริง
P/E 41.77 YIELD 1.53 ราคา 53.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS มอง AOT กำไรโตต่อเนื่อง
Krungsri Securities (KSS) เปลี่ยนคำแนะนำ AOT เป็น "ซื้อ" (เดิม "ถือ") และคงราคาเป้าหมายที่ 64.50 บาท KSS มองว่าราคาหุ้น AOT ที่ลดลงสะท้อนความกังวลเรื่องนักท่องเที่ยวจีนมากเกินไป และยังคงมองแนวโน้มกำไรที่เติบโตต่อเนื่องใน 1Q25F และ 2Q25F ตามการฟื้นตัวของการเดินทาง
เหตุผลในการปรับคำแนะนำ
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q25F (ต.ค.-ธ.ค. 24) ที่ 5,626 ล้านบาท (+23% YoY, +32% QoQ) จากการฟื้นตัวของผู้โดยสาร (+16% YoY, +15% QoQ) และเที่ยวบิน (+15% YoY, +11% QoQ) นอกจากนี้ KSS คาดว่ากำไรใน 2Q25F (ม.ค.-มี.ค. 25) จะเติบโตต่อเนื่องจากสถิติในอดีตที่ปริมาณผู้โดยสารและเที่ยวบินมักจะสูงขึ้นจาก 1Q ราว +10-15% และ +3-8% ตามลำดับ
KSS ประเมินมูลค่าหุ้น AOT ด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.4% เทียบเท่า PER (Price-to-Earnings Ratio) ปี FY25F ที่ 39 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยในอดีต KSS มองว่าราคาหุ้นที่ลดลง -5% ในช่วง 1 สัปดาห์ที่ผ่านมาสะท้อนความกังวลเรื่องนักท่องเที่ยวจีนมากเกินไป โดยประเมินผลกระทบต่อผลประกอบการ AOT ไม่เกิน -2%
โอกาสและความเสี่ยง
KSS มองว่า AOT ยังมี Upside จากหลายโครงการที่คาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในปีนี้ เช่น การประมูลผู้ให้บริการภาคพื้นดินรายที่ 3 ที่สนามบินสุวรรณภูมิ, การเก็บค่าธรรมเนียม Transit/Transfer, การเพิ่มค่าบริการผู้โดยสาร (Passenger Service Charges: PSC), การรับสนามบินจากกรมท่าอากาศยาน, และโครงการ Airport City
ทั้งนี้ KSS ได้วิเคราะห์ Sensitivity Analysis ของการเปลี่ยนแปลง PSC ต่อกำไรและราคาเป้าหมายของ AOT โดยหาก PSC เพิ่มขึ้น 50 บาท จะทำให้กำไรสุทธิปี FY25F เพิ่มขึ้น 10% และราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น 10%