บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม TFM ที่ 6.00 บาท แม้ราคาหุ้นตอบรับงบ Q2/25 ที่ดีเกินคาดไปบ้างแล้ว แต่ระยะสั้นยังมี Downside risk จำกัดจากเงินปันผล 1H25 ที่สูงถึง 0.30 บาท ปรับคำแนะนำลงเป็น "TRADING" เหมาะสำหรับลงทุนระยะยาวที่คาดหวังเงินปันผล

แนวโน้มกำไร 3Q25 ทำ New High ต่อ

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 3Q25 ของ TFM จะเติบโตทำ New High ต่อเนื่องจากช่วง High Season ของธุรกิจ โดยบริษัทฯ จะสามารถเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอาหารกุ้งในประเทศได้ต่อเนื่อง จากแนวโน้มการลงลูกกุ้งที่มากขึ้นหนุน Demand อาหารกุ้ง นอกจากนี้ ธุรกิจในอินโดนีเซียคาดว่าจะฟื้นตัวหลังปัจจัยกดดันจากโรคระบาดคลี่คลายลง รวมถึงบริษัทฯ จะรับรู้แนวโน้มราคาต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับลดลง และเริ่มรับรู้สิทธิประโยชน์ BOI จากเครื่องจักรใหม่ หนุนอัตรากำไรสุทธิ

มองบวกปี 2026 กำไรปกติ New High ต่อเนื่อง

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 612 ล้านบาท (+14.3% YoY) แต่ด้วยงบ 2Q25 ที่ดีกว่าคาด และหาก 3Q25 ทำ New High ตามคาด จะมีโอกาสปรับประมาณการกำไรปี 2025 ขึ้น นอกจากนี้ ยังคงมุมมองบวกต่อการเติบโตในปี 2026 ที่คาดว่าจะทำ New High ต่อเนื่อง จากการกลับมารับรู้การขยายธุรกิจในอินโดนีเซียได้ตามปกติ และรับรู้ราคาต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับลดลงได้ชัดเจนมากขึ้น หนุน GPM ให้เพิ่มขึ้นได้อีก

Upside จาก Synergy กับ Mitsubishi Corp.

การเข้ามาถือหุ้นเพิ่มของ Mitsubishi Corp (MC) ใน TU จะเป็นผลบวกต่อ TFM เนื่องจาก MC มีธุรกิจอาหารที่เกี่ยวเนื่องกับการเลี้ยงปลาแซลมอน (ฟาร์มแซลมอนใหญ่อันดับ 2 ของโลก) และธุรกิจผลิตอาหารสัตว์เศรษฐกิจ ซึ่ง TFM มีจุดแข็งด้านต้นทุนที่ต่ำ ขณะที่ MC มีเทคโนโลยีการผลิตและตลาดขนาดใหญ่ ทำให้ในระยะยาวหากมีความร่วมมือด้านธุรกิจร่วมกัน จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของ TFM อย่างมีนัยสำคัญ

สรุป

หยวนต้ายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการปี 2025-2026 ของ TFM ที่คาดว่าจะทำ New High ต่อเนื่องจากวัฏจักรขาขึ้นของธุรกิจ และประเมินว่าประมาณการยังมี Upside ปรับคำแนะนำลงเป็น "TRADING" ด้วยราคาเหมาะสม 6.00 บาท เหมาะสำหรับลงทุนระยะยาวที่คาดหวังเงินปันผล