บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ DELTA แม้จะปรับประมาณการกำไรขึ้น

ผลประกอบการ 2Q68 ต่ำกว่าคาด

DELTA รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 4.6 พันลบ. ลดลง 30% YoY และ 16% QoQ ต่ำกว่าที่ INVX และ consensus คาดไว้ 10% เนื่องจากค่าใช้จ่ายพิเศษ INVX ปรับประมาณการกำไรปกติเพิ่มขึ้น 7% ในปี 2568 และ 4% ในปี 2569 จากการปรับสมมติฐานการเติบโตของรายได้ปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 15% เป็น 20% และปรับสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 25% เป็น 25.5%

INVX มองแนวโน้มปี 2568

DELTA ปรับเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 10-15% เป็น 15-20% หลักๆ ได้แรงหนุนจากรายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็น 20% ของรายได้ ณ สิ้น 2Q68 ในขณะที่คาดว่าสัดส่วนรายได้จากกลุ่ม EV จะลดลงจาก 25% มาอยู่ที่ 20% ภายในสิ้นปี 2568 สะท้อนถึงวัฏจักรการเติบโตที่ช้าลง และผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่ 25% สำหรับอุตสาหกรรมยานยนต์

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องจับตา

INVX จับตาอัตราภาษีนำเข้าใหม่ของสหรัฐฯ ปัจจุบันสัดส่วนยอดขายในสหรัฐฯ คิดเป็น 32% ของยอดขายรวม แต่แนวทางของ DELTA คือพยายามผลักให้กับลูกค้ารับภาระด้านภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้น แต่จะขึ้นอยู่กับการเจรจากับลูกค้า โดย DELTA คาดว่าลูกค้าจะรับได้ประมาณ 10-15% นอกจากนี้ยังต้องขึ้นอยู่กับทางเลือกของลูกค้าว่าจะเปลี่ยนไปซื้อกับคู่แข่งหรือไม่

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX คงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ DELTA โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ใหม่เป็น 107 บาท (จาก 80 บาท) อ้างอิง PE 61 เท่า หรือ +0.5SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี ปัจจุบันหุ้น DELTA ซื้อขายที่ PE ปี 2568 ระดับ 81 เท่า ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับ PE ปี 2568 ที่ 29.5 เท่าของ DELTA Taiwan ที่เป็นบริษัทแม่ และ 39.5 เท่า ของลูกค้า AI รายใหญ่อย่าง Nvidia