บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ HMPRO กำไรสุทธิ 2Q68 เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ แม้ SSSG จะหดตัว แต่คาด 2H68 จะปรับตัวดีขึ้น คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" แต่ปรับลดราคาเป้าหมาย

ไฮไลท์สำคัญ

INVX (InnovestX Research) ระบุว่า กำไรสุทธิของ HMPRO ใน 2Q68 เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1.4 พันล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 18% QoQ อย่างไรก็ตาม INVX เชื่อว่า SSSG (Same Store Sales Growth) ที่ร้านโฮมโปรในเดือนกรกฎาคมถึงปัจจุบันหดตัวในอัตราที่ช้าลงที่ 5% YoY ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับ 2Q68 ที่หดตัว 9% YoY

ผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

กำไรสุทธิที่ลดลง YoY สะท้อนถึงยอดขายที่ลดลงและ EBIT margin ที่อ่อนแอลง SSSG ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศที่เย็นกว่าปกติในเดือนเมษายน-พฤษภาคม ซึ่งส่งผลกระทบต่อยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้า โดยเฉพาะเครื่องใช้ไฟฟ้าประเภททำความเย็น อย่างไรก็ตาม INVX คาดว่า SSSG ใน 2H68 จะปรับตัวดีขึ้นจาก 1H68 เนื่องจากฐานต่ำของ SSSG และความต้องการซ่อมแซมที่มากขึ้นหลังสถานการณ์น้ำท่วมคลี่คลาย

ประมาณการและราคาเป้าหมาย

INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 8% เพื่อสะท้อนสมมติฐานที่ระมัดระวังมากขึ้น โดยปรับ SSSG เป็น -5.3% YoY (จากเดิม -3.5% YoY) และปรับอัตรากำไรขั้นต้นเป็น -20bps YoY (จากเดิม +10bps YoY) ทั้งนี้ INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ HMPRO แต่ปรับราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.2%, การเติบโตระยะยาว 1.5%) ใหม่เป็น 9.2 บาท (จาก 10 บาท) หลังจากปรับประมาณการกำไรลดลง 8% และเปลี่ยนมาใช้ราคาเป้าหมายกลางปี 2569 แทนสิ้นปี 2568

ความเสี่ยงและ ESG

ความเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อและนโยบายรัฐบาลใหม่ๆ ความเสี่ยง ESG ที่สำคัญคือการบริหารจัดการพลังงานและของเสีย ผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืน (E) และการบริหารจัดการคุณภาพผลิตภัณฑ์ แนวปฏิบัติด้านการจ้างงาน และความปลอดภัยของข้อมูล (S) INVX มองว่า HMPRO อยู่ในตำแหน่งผู้นำเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่ม ในด้านการแสดงถึงความมุ่งมั่นในระยะยาวในการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ