บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรปกติของ GULF ใน Q2/2568 จะเติบโตอย่างโดดเด่นถึง 7,121 ล้านบาท (+50% y-y, +32% q-q) หนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล, ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้นหลังควบรวมกิจการ, และการรับรู้ Dividend Income จาก KBANK

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/2568 ของ GULF ที่ 7,121 ล้านบาท (+50% y-y, +32% q-q)
• ปัจจัยหนุนหลัก: รายได้เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล, ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC, และ Dividend Income จาก KBANK
• คงคำแนะนำ "Buy" ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 56.5 บาท อิงวิธี SOTP

กำไร Q2/2568 โตเด่น!

KSS ประเมินว่ากำไรปกติใน Q2/2568 ของ GULF จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• รายได้ที่เพิ่มขึ้น: เป็นผลมาจากฤดูกาลที่เป็นช่วง Peak Season ของธุรกิจ IPP, SPP และ IU
• ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น: ได้รับผลบวกจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC เต็มไตรมาส หลังจากการควบรวมกิจการเสร็จสิ้นใน Q2/2568
• Dividend Income: มีรายได้จากเงินปันผลจาก KBANK ประมาณ 900 ล้านบาท

หากผลประกอบการเป็นไปตามที่ KSS คาดการณ์ กำไรปกติใน Q2/2568 จะคิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของ KSS (ซึ่งยังไม่รวมผลของงบการเงินเสมือนใน Q1/2568)

แนวโน้ม Q3/2568 ยังเติบโต แต่มีปัจจัยกดดัน

สำหรับแนวโน้มใน Q3/2568 KSS คาดว่ากำไรปกติจะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่จะลดลงเมื่อเทียบกับ Q2/2568 เนื่องจาก:

• ปัจจัยบวก: ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจาก Jackson ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากผลของการปรับค่า CP ในตลาด PJM สหรัฐฯ
• ปัจจัยลบ: Dividend Income จาก KBANK ที่ลดลงเมื่อเทียบกับ Q2/2568 และธุรกิจนำเข้า LNG ที่อาจชะลอตัวลงเล็กน้อยตามปัจจัยฤดูกาล

คงคำแนะนำ "Buy" มองข้ามช็อต M&A หนุนอนาคต

KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ GULF โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 56.5 บาท อิงวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) โดยราคาเป้าหมายนี้ยังไม่รวม Upside จากการทำ M&A กับหลายบริษัท เช่น GUNKUL, BSWPH, Pak Ley, ETC และ BWG ซึ่ง KSS คาดว่าจะรวมดีลเหล่านี้เข้ามาในประมาณการหลัง Analyst Meeting ในวันที่ 14 ส.ค.