บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำ SYNEX เป็น Outperform โดยมีราคาเป้าหมาย 13.00 บาท มองผลประกอบการ Q2/25 เติบโต +29% YoY และ +11% QoQ หนุนกำไรครึ่งปีแรกโต +26% YoY คิดเป็น 48% ของประมาณการทั้งปี

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KGI คาดการณ์กำไรปกติของ SYNEX ใน Q2/25 อยู่ที่ 168 ล้านบาท เติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยหนุนหลักมาจากยอดขายที่เติบโต โดยเฉพาะสินค้า Apple ที่มีโปรโมชั่นผ่อนชำระ, การตอบรับที่ดีต่อ Nintendo Switch 2, และการเปลี่ยน PC ในภาคเอกชน
ทั้งนี้ KGI คาดการณ์ยอดขายใน Q2/25 จะอยู่ที่ 11.4 พันล้านบาท (+14% YoY, +2% QoQ) ส่งผลให้ยอดขายครึ่งปีแรกอยู่ที่ 22.5 พันล้านบาท (+15% YoY) คิดเป็น 49% ของประมาณการทั้งปี
อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 3.8% (-20bps YoY, ทรงตัว QoQ) โดยมีปัจจัยบวกจาก Nintendo Switch 2 แต่ถูกหักล้างด้วยอัตรากำไรที่ต่ำของสินค้า Apple ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการเปิดตัว Nintendo

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

KGI ยังคงมองเห็นโมเมนตัมที่ดีในครึ่งปีหลัง จากการตอบรับที่ดีต่อ Nintendo Switch 2, การเปิดตัว iPhone 17, และการเปลี่ยน PC เนื่องจาก Microsoft จะยุติการสนับสนุน Windows 10 ในเดือนตุลาคม 2568
แม้ KGI Taiwan จะปรับลดประมาณการการเติบโตของยอดขายสมาร์ทโฟนทั่วโลก แต่ยังคงมองว่า SYNEX จะได้รับประโยชน์จากปัจจัยสนับสนุนอื่นๆ

Valuation และคำแนะนำ

KGI คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 13.00 บาท อิงจาก PER 16.5 เท่า (-0.25 S.D. historical average) เนื่องจากผลประกอบการ Q2/25 ที่ดี, แนวโน้มครึ่งปีหลังที่สดใส, และ upside ที่ 15% จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform จาก Neutral
ความเสี่ยง: การแข่งขันที่สูงขึ้น, ความผันผวนของค่าเงิน, และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น