บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GPSC เตรียมรับทรัพย์! Q2/68 กำไรสุทธิพุ่ง 49.5% QoQ หนุนจากรายการพิเศษและส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ดีขึ้น โบรกเกอร์เอเซียพลัสยังคงคำแนะนำ "Neutral" ให้ราคาเป้าหมาย 45 บาท มองผลงาน Q2-Q3/68 สดใส

ไฮไลท์สำคัญ

GPSC คาดการณ์กำไรสุทธิใน Q2/68 จะเพิ่มขึ้น 49.5% QoQ แตะ 1.7 พันล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจากขาดทุนจากรายการพิเศษที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ผลประกอบการ Q2/68

เอเซียพลัสคาดการณ์กำไรปกติใน Q2/68 จะเพิ่มขึ้น 17.3% QoQ สู่ 1.8 พันล้านบาท โดยมีแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจาก XPCL ที่ผลิตไฟฟ้าได้มากขึ้นตามฤดูกาล และ CFXD ที่รับรู้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอ่อนตัวลงจากกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP และ IPP ที่รับรู้ผลขาดทุนจากโรงไฟฟ้าเก็กโค่วัน

ข้อสังเกตุและประมาณการ

ถึงแม้ว่าผลการดำเนินงานจะอ่อนตัว QoQ จากกระแสลมที่ลดลงตามช่วงฤดูกาลก็ตามขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า AEPL คาดยังทรงตัวอยู่ในระดับใกล้เคียงเดิมอีกทั้งคาดยังมีแรงหนุนบางส่วนจากต้นทุนทางการเงินที่คาดลดลง 5.5%qoq มาอยู่ราว 1.3 พันล้านบาทจากการทยอยจ่ายชำระคืนหนี้เงินกู้ที่มีภาระดอกเบี้ยนอกจากนี้คาดจะมีการปรับปรุงรายการภาษีเงินได้รอตัดบัญชีเกิดขึ้นในงวดนี้ ส่งผลให้คาดจะมีการบันทึกกลับเป็นรายได้ทางภาษี 23.0 ล้านบาทจากที่เคยเป็นค่าใช้จ่ายทางภาษี 66.7 ล้านบาทในงวด 1Q68

โดยรวมแล้วคาดกำไรปกติ 1H68 อยู่ที่ 3.4 พันล้านบาทปรับตัวเพิ่มขึ้น 7.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า และคิดเป็นสัดส่วน 59.3% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ที่ฝ่ายวิจัยได้ประเมินไว้

ช่วงสั้นคาดกำไรปกติงวด 3Q68 ยังประคองตัวใกล้เคียงเดิม QoQ แม้คาดจะมีแรงกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้น(GPM) ในกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ที่ลดลงจากการปรับลดค่า Ft เดือนพ.ค.- ส.ค. 2568 ลงมาอยู่ที่ 19.72 สตางค์/หน่วยจาก 36.72 สตางค์/หน่วยในเดือนม.ค. –เม.ย. 2568 และโรงไฟฟ้า IPP ศรีราชา 700 MWe ที่จะหมดอายุ

สรุปและคำแนะนำ

เอเซียพลัสยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 5.7 พันล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 1.4% YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัว และโรงไฟฟ้าศรีราชาหมดสัญญา แต่ยังคงได้รับแรงหนุนจากโครงการ CFXD และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม XPCL และ AEPL

บล.เอเซียพลัส แนะนำ "Neutral" ให้ราคาเป้าหมาย 45 บาท มองว่าราคาหุ้น GPSC ยังมีแรงหนุนจากผลประกอบการ Q2-Q3/68 ที่สดใส และความกังวลเรื่องค่าไฟที่ผ่อนคลายลง