บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ KTB กำไร Q2/68 สูงกว่าคาด 6% สินทรัพย์คุมอยู่ หมุดหมายใหม่ 25.25 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

KTB โชว์ผลงาน Q2/68 กำไรสุทธิ 1.1 หมื่นล้านบาท สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 6% แม้จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (-5% QoQ) และปีที่แล้ว (-6% YoY) แต่ยังถือว่าทำได้ดี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากภาวะดอกเบี้ยขาลง

ผลการดำเนินงานที่น่าสนใจ:

ถึงแม้ว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) จะลดลงตามทิศทางดอกเบี้ย แต่ KTB ยังสามารถขยายสินเชื่อได้ 0.4% QoQ โดยเฉพาะสินเชื่อรัฐบาล สินเชื่อบ้านแลกเงิน และสินเชื่อบุคคล นอกจากนี้ รายได้ค่าธรรมเนียมฯ ยังเติบโตได้ดีจากธุรกิจ Wealth Management ด้านคุณภาพสินทรัพย์ก็ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ โดย NPL / Loan ลดลงมาอยู่ที่ 3.5% และ Coverage ratio ปรับขึ้นเป็น 189%

ข้อสังเกตและมุมมอง:

ASPS มองว่า KTB มีการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีกว่าธนาคารอื่นๆ ในกลุ่ม โดยเป็นธนาคารขนาดใหญ่เพียงแห่งเดียวที่ NPL ลดลง และ Coverage ratio เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน นอกจากนี้ ROE ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 อยู่ที่ประมาณ 10% ซึ่งเทียบเท่ากับ SCB ในขณะที่ PBV ซื้อขายกันที่ 0.65 เท่า ซึ่งต่ำกว่า SCB ที่ 0.82 เท่า ทำให้ KTB น่าสนใจในแง่ของ Valuation และคาดการณ์ Div yield ที่ประมาณ 7% ต่อปี

สรุปและคำแนะนำ:

ASPS คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ KTB โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 25.25 บาท อิงจาก GGM (ROE 9.8% และ COE 12.2%) ได้ PBV ที่ 0.8 เท่า นอกจากนี้ ASPS มองว่าราคาหุ้น KTB ในระยะถัดไปน่าจะมี Sentiment เชิงบวกจากการเตรียมกลับเข้าซื้อขายของหุ้น THAI ซึ่ง KTB ถืออยู่ 1.3 พันล้านหุ้น (ราคาแปลงหนี้เป็นทุนราว 2.5 บาทต่อหุ้น)