บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำเป็น "Buy" สำหรับ TVO พร้อมคงราคาเป้าหมายที่ 26.60 บาท มองแนวโน้มกำไรปกติ Q2/2568 เติบโตโดดเด่นจากต้นทุนถั่วเหลืองที่ลดลง

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรปกติ Q2/2568 โต 21% YoY

KSS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/2568 ของ TVO อยู่ที่ 570 ล้านบาท (+21% YoY, +3% QoQ) ปัจจัยหนุนหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รายละเอียดการวิเคราะห์: ต้นทุนวัตถุดิบลด ราคาขายเฉลี่ยลดลง

GPM ใน Q2/2568 คาดว่าจะอยู่ที่ 13.5% (เทียบกับ 10.8% ใน Q2/2567 และ 13.2% ใน Q1/2568) เป็นผลมาจากราคาถั่วเหลืองเฉลี่ยที่ลดลงถึง 13% YoY มาอยู่ที่ US$10.3/บุชเชล ในขณะที่ราคาขายเฉลี่ยปรับตัวลดลงในอัตราที่น้อยกว่า นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX loss) ประมาณ -100 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 470 ล้านบาท (-15% YoY, -12% QoQ) อย่างไรก็ตาม กำไรปกติ 6 เดือนแรกของปี 2568 คาดว่าจะอยู่ที่ 1,123 ล้านบาท (+52% YoY) คิดเป็น 62% ของประมาณการทั้งปี

ข้อสังเกต: แนวโน้ม Q3/2568 สดใสต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q3/2568 จะยังคงเติบโต YoY และ QoQ เนื่องจากราคาถั่วเหลืองยังคงมีแนวโน้มทรงตัวในระดับต่ำที่ US$10-11/บุชเชล อ้างอิงจากรายงาน USDA เดือนกรกฎาคม 2568 คาดการณ์ปริมาณสต็อกถั่วเหลืองที่ 126 ล้านตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

สรุป: ปรับคำแนะนำเป็น "Buy" คาดการณ์กำไรปี 2568 เพิ่มขึ้น

KSS ปรับคำแนะนำสำหรับ TVO เป็น "Buy" จากเดิม "Trading Buy" พร้อมคงราคาเป้าหมายที่ 26.60 บาท โดยมีแนวโน้มที่จะปรับประมาณการกำไรปี 2568 เพิ่มขึ้น หลังจากการรายงานผลประกอบการ Q2/2568 เนื่องจาก GPM ที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จากอานิสงส์ของต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงต่อเนื่อง