บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ASPS คาด DELTA กำไรสุทธิ Q2/68 ลดลง เหตุมีค่าใช้จ่ายพิเศษ 841 ล้านบาท ฉุดกำไรเหลือ 4.5 พันล้านบาท แม้ยอดขายสินค้า Power Electronics โตแรง แต่บาทแข็งค่าและตั้งสำรอง EV กดดันมาร์จิ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/68

ASPS คาด DELTA มีกำไรปกติ Q2/68 ที่ 5.3 พันล้านบาท (+7% QoQ, -11% YoY) ยอดขายสกุลดอลลาร์สหรัฐโต 4% QoQ, +15% YoY จากสินค้า Power Electronics สำหรับ AI และ Data Center แต่หากแปลงเป็นบาท โตแค่ 3% QoQ, +5% YoY เพราะบาทแข็งค่า มาร์จิ้นลดลงเหลือ 25.2% จาก 25.6% ใน Q1/68 และ 26.9% ใน Q2/67 เพราะบาทแข็งค่าและ EV โตช้า ต้องตั้งสำรองด้อยค่า ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร/ยอดขายลดลงตามฐานรายได้ที่สูงขึ้น แต่มีค่าใช้จ่ายยุติข้อพิพาทในสหรัฐ 500 ล้านบาท และขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน 341 ล้านบาท ฉุดกำไรสุทธิ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS มองกำไร Q3/68 ยังดูดี เพราะเป็น High Season ของอุตสาหกรรมชิ้นส่วนฯ สหรัฐฯ เลื่อนขึ้นภาษีตอบโต้ DELTA เร่งซื้อสินค้า สินค้า Power Electronics เป็นสัญญาระยะยาว โตสูงใน Data Center ค่าเงินบาทไม่น่าผันผวนมากนัก และความเสี่ยงค่าใช้จ่ายคดีความในสหรัฐฯ หมดไปแล้ว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS คงคำแนะนำ "Underperform" ราคาเป้าหมาย 87 บาท (อิง PER 52.1 เท่า, -1.0 S.D) โดยมองว่าหากกำไรปกติ Q2/68 เป็นไปตามคาด กำไรสุทธิ 1H68 จะคิดเป็น 48% ของประมาณการทั้งปี 68 ที่ 2 หมื่นล้านบาท (-3% YoY) แต่ยังเชื่อว่ากำไร DELTA ใน 2H68 จะฟื้นตัวดีขึ้น โดยเฉพาะ Q3/68 จะเป็นจุดสูงสุดของปี ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายมี upside หากประเด็นภาษีตอบโต้จากสหรัฐฯ ชัดเจนและเป็นบวก เมื่อเทียบกับคู่แข่ง อาจปรับเพิ่ม PER ขึ้นจากเดิม -1.0 S.D เป็น -0.5 S.D ถึง +0.5 S.D ทำให้ราคาเหมาะสมปรับขึ้นได้ในช่วง 98 – 119 บาท