บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ:

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลักของ HMPRO ใน Q2/25 ลดลง 15% YoY และ 19% QoQ เหลือ 1.38 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ลดลง 8.3% จากเศรษฐกิจชะลอตัวและสภาพอากาศที่เย็นกว่าปกติ อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 11.20 บาท มอง SSSG ผ่านจุดต่ำสุดและจะฟื้นตัวใน Q3/25

text-primary ผลกระทบจาก SSSG และการขยายสาขา:

SSSG ที่ลดลง 8.3% ใน Q2/25 เป็นผลมาจากยอดขายเครื่องปรับอากาศและพัดลมที่ลดลงเนื่องจากสภาพอากาศไม่ร้อนเท่าที่ควร หากไม่รวมผลกระทบนี้ SSSG อาจลดลงเพียง 3% เท่านั้น แม้ SSSG จะลดลง แต่ยอดขายโดยรวมลดลงเพียง 5% YoY เนื่องจาก HMPRO ได้ขยายสาขาเพิ่มขึ้น 6 แห่งในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 0.3% YoY มาอยู่ที่ 26% และสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้น 0.9% มาอยู่ที่ 19.6%

text-primary แนวโน้ม Q3/25 และความเสี่ยง:

KSS คาดว่า SSS ในเดือนกรกฎาคมจะลดลงประมาณ 5% ดีขึ้นจาก Q2/25 เนื่องจากไม่มีผลกระทบจากสภาพอากาศเย็นอีกต่อไป มองว่าการฟื้นตัวของ SSS จะส่งผลดีต่อราคาหุ้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญคือแนวโน้มเศรษฐกิจโลกและในประเทศที่อ่อนแอ ซึ่งอาจกระทบต่อยอดขายและกำไร

text-primary สรุปและคำแนะนำ:

KSS ยังคงราคาเป้าหมาย HMPRO ที่ 11.20 บาท อิงจาก P/E ปี 2025 ที่ 22.4 เท่า ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2025 ที่ 13.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -2.5SD KSS มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนการเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่ต่ำ (1.4%) ไปแล้ว และนักลงทุนควรมองไปที่การฟื้นตัวตั้งแต่ Q3/25 เป็นต้นไป โดยกำไรหลักใน 1H25 คิดเป็น 47% ของกำไรหลักปี 2025