บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GULF ปรับลดการถือหุ้นใน Virtual Bank เหลือ 0% จากเดิมคาดว่าจะถือ 30% โดยจะลงทุนผ่าน ADVANC แทน KSS มองเป็นกลางต่อการเปลี่ยนแปลงนี้ แม้จะลดความเสี่ยงจากส่วนแบ่งขาดทุนในช่วงแรก แต่ต้องติดตามโครงการลงทุนใหม่ๆ ที่จะเข้ามาทดแทน

การเปลี่ยนแปลง Virtual Bank และผลกระทบ

Krungsri Securities (KSS) ระบุว่าการที่ GULF ลดบทบาทใน Virtual Bank มีทั้งข้อดีและข้อเสีย ข้อดีคือการลดความเสี่ยงจากส่วนแบ่งขาดทุนในช่วงเริ่มต้น เนื่องจาก Virtual Bank ต้องลงทุนโครงสร้างพื้นฐานใหม่ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ข้อเสียคือต้องติดตามโครงการลงทุนใหม่ๆ ที่จะเข้ามาทดแทน ซึ่งคาดว่า GULF จะกลับไปโฟกัสที่ธุรกิจหลักอย่างโรงไฟฟ้าและ Data Center

ผลประกอบการ 2Q25F และประมาณการ

KSS คาดการณ์กำไรปกติ 2Q25F ของ GULF หลังควบรวม INTUCH จะเติบโตทั้ง y-y และ q-q จากปัจจัยต่างๆ เช่น โรงไฟฟ้าใหม่ที่เปิดดำเนินการใน 4Q24 และ 1Q25 ส่วนแบ่งกำไรจาก Jackson ที่ค่อยๆ ดีขึ้นใน 2H25F ธุรกิจ LNG trading ที่ยังเติบโตต่อเนื่อง และการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GULF โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 56.5 บาท อิงตามวิธี SOTP (Sum of The Parts) ซึ่งแบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจพลังงาน 25.0 บาทต่อหุ้น ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน 4.5 บาทต่อหุ้น ธุรกิจสื่อสารและดิจิทัล 27.1 บาทต่อหุ้น และธุรกิจ Data center และอื่นๆ 1.7 บาท