บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

ถึงแม้ว่าอาจจะมีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี แต่ทาง KTB ยังตั้งเป้าสินเชื่อทรงตัวจากปี 67 และยังคงเป้าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยถึงแม้ว่าอาจจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง ทางด้าน NPL ไม่น่ากังวล และอาจจะมีการปรับลดระดับการตั้งสำรองลงในช่วงที่เหลือของปี มีการศึกษาการจัดการเงินกองทุนแต่น่าจะยังคงการจ่ายปันผลปีละ 1 ครั้งไว้เหมือนเดิม ยังคงประมาณการกำไร และราคาพื้นฐาน เหลือส่วนต่างลดลงจึงปรับลดคำแนะนำมาเป็น “ทยอยซื้อ”

KTB ยังคงเป้าสินเชื่อ Flat แม้ 1Q68 สินเชื่อหดตัว

ถึงแม้ใน 1Q68 สินเชื่อของ KTB จะหดตัว 1.3% q-q จากสินเชื่อรายใหญ่และ SME เป็นหลัก แต่ KTB ยังคงเป้ารักษาระดับสินเชื่อให้อยู่ในระดับเดียวกับปี 67 โดยคาดว่าในช่วง 2H68 สินเชื่อภาครัฐจะเติบโตขึ้นได้ นอกจากนี้ KTB ยังเน้นปล่อยสินเชื่อรายย่อย เช่น สินเชื่อบ้านแลกเงินและสินเชื่อส่วนบุคคล โดยเน้นกลุ่มบุคคลที่ไม่ใช่ข้าราชการหรือเจ้าหน้าที่รัฐ ซึ่งจะช่วยให้สินเชื่อเติบโตและเพิ่มผลตอบแทนสินเชื่อได้อีกทางหนึ่ง

ข้อสังเกต

KTB คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจจะมีการปรับลดลงอีกครั้งในปีนี้ ซึ่งจะกระทบกับผลตอบแทนสินเชื่อ อย่างไรก็ตาม KTB มองว่ากรอบเป้าหมายส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ 2.9 – 3.2% น่าจะยังคงไว้ได้ จาก 1Q68 ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของ KTB อยู่ที่ 3.08% เนื่องจากการเน้นปล่อยสินเชื่อส่วนบุคคลและสินเชื่อบ้านแลกเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าผลตอบแทนสินเชื่อรวมในขณะนี้เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ยังได้มีการปรับลดต้นทุนดอกเบี้ยให้ลดลงด้วย แต่อย่างไรก็ตามถึงแม้ว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะยังอยู่ในกรอบที่ตั้งเป้าไว้ แต่อาจจะปรับลดลงมาใกล้เคียงกับกรอบล่างมากกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม

สรุปและคำแนะนำ

Phillip Securities (Thailand) ยังคงประมาณการกำไรปี 68 ของ KTB ไว้ที่ 47 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.8% y-y และคาดว่าจะจ่ายปันผล 1.67 บาท/หุ้น ยังคงราคาพื้นฐาน 22.50 บาท แต่ปรับลดคำแนะนำลงมาเป็น “ทยอยซื้อ” จากเดิมที่แนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากส่วนต่างราคาหุ้นลดลง วิธีการประเมินมูลค่าหุ้นอ้างอิง P/B ปี 68 ที่ 0.7 เท่า