บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ KTB ด้วยราคาเป้าหมาย 25.25 บาท

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้นธนาคารกรุงไทย (KTB) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25.25 บาท อิงจากวิธี GGM (Gordon Growth Model) ที่ ROE 9.8% และ COE 12.2% ได้ PBV ที่ 0.8 เท่า โดยมองว่า KTB มีความเสี่ยงด้านสินทรัพย์ที่ต่ำกว่ากลุ่มธนาคารพาณิชย์อื่น ๆ จากพอร์ตลูกค้าที่อิงกับภาครัฐและข้าราชการ นอกจากนี้ยังมี Coverage Ratio ที่สูงเป็นอันดับ 2 ของกลุ่ม ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงด้าน Credit Cost

text-primary เป้าหมายทางการเงินปี 2568 ใกล้เคียงสมมติฐานเดิม

จากการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุด ASPS มีมุมมองที่เป็นกลางต่อ KTB เนื่องจากเป้าหมายทางการเงินส่วนใหญ่ยังคงใกล้เคียงกับสมมติฐานเดิมที่ตั้งไว้ โดยมีรายละเอียดดังนี้

• NIM (Net Interest Margin) อยู่ที่ 2.9% - 3.2% (Q1/68 อยู่ที่ 3.1%) บนสมมติฐานอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5% (ปัจจุบันอยู่ที่ 1.75%)
• KTB ยังคงเป้าหมาย NPL Ratio (อัตราส่วนหนี้เสีย) ไม่เกิน 3.25% ภายใต้กรอบ Credit Cost ที่ 1.05% - 1.25% (Q1/68 อยู่ที่ 1.2%)

ถึงแม้ว่า NIM จะถูกกดดันจากการลดดอกเบี้ยนโยบาย แต่ ASPS คาดว่า Credit Cost จะลดลงจากปัจจัยหนุนด้านคุณภาพสินทรัพย์ รวมถึงรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่อาจเพิ่มขึ้นจากการขายเงินลงทุนในตราสารหนี้

text-primary แผนเพิ่ม ROE และนโยบายปันผลที่น่าสนใจ

KTB ยังคงเดินหน้าบริหารโครงสร้างเงินทุนเพื่อยกระดับ ROE (Return on Equity) โดยมีโอกาสในการเพิ่มนโยบายปันผล (Dividend Payout Ratio: DPR) และการซื้อหุ้นคืน ซึ่งเป็นปัจจัยที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุน โดย ASPS คาดการณ์ Div Yield (อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล) อยู่ที่ประมาณ 7% ต่อปี ภายใต้สมมติฐาน DPR ที่ 49%

text-primary ความเสี่ยงและข้อควรระวัง

ASPS ได้ระบุถึงความเสี่ยงที่อาจมีผลกระทบต่อประมาณการของ KTB ดังนี้

• NIM ลดลงต่ำกว่าคาดการณ์ ทุก ๆ 0.1% ที่ NIM ลดลง จะทำให้กำไรสุทธิลดลงประมาณ 6%
• สินเชื่อเติบโตต่ำกว่าเป้าหมาย ทุก ๆ 1% ที่สินเชื่อสุทธิลดลง จะทำให้กำไรสุทธิลดลงประมาณ 1%
• คุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าคาดการณ์ ทุก ๆ 0.1% ที่ Credit Cost เพิ่มขึ้น จะทำให้กำไรสุทธิลดลงประมาณ 5%

โดยรวมแล้ว ASPS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ KTB จากความเสี่ยงด้านสินทรัพย์ที่ต่ำกว่ากลุ่ม และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูด