บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย SYNEX เป็น 11 บาท

KGI Securities (Thailand) ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ของ SYNEX เป็น 11.00 บาท จากเดิม 9.90 บาท โดยยังคงคำแนะนำ "Neutral" แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 อาจจะอ่อนตัวลงตามฤดูกาล แต่คาดว่าจะกลับมาเติบโตได้ดีในช่วงครึ่งปีหลังจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ

ผลประกอบการ Q1/25 โดดเด่นเกินคาด

SYNEX รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ที่ 188 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% YoY และ 28% QoQ สูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ถึง 40% หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ กำไรปกติจะอยู่ที่ 151 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY และ 30% QoQ ซึ่งสูงกว่าประมาณการของ KGI 13% ยอดขายสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 12% ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าที่คาดไว้ 30 bps กำไรในไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 27% ของประมาณการทั้งปีของ KGI

ยอดขายเติบโต แต่กำไรอ่อนตัวลงเล็กน้อย

ยอดขายในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 11.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% YoY แต่ลดลง 4% QoQ สูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 12% การเติบโตของยอดขายได้รับการสนับสนุนจากทุกกลุ่มธุรกิจ ยกเว้นกลุ่มผู้บริโภคและเกมมิ่ง อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 3.8% ลดลง 30 bps YoY และ 40 bps QoQ ต่ำกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 30 bps เนื่องจากยอดขายผลิตภัณฑ์ Apple และสมาร์ทโฟนเติบโตสูง ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 247 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY แต่ลดลง 25% QoQ คิดเป็นสัดส่วน 2.2% ของยอดขาย

ปรับประมาณการกำไรขึ้น สะท้อนการเจรจาการค้าที่ดีขึ้น

KGI ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 11% และปี 2569 ขึ้น 18% เพื่อสะท้อนถึงสถานการณ์การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ดีขึ้น รวมถึงผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ SYNEX ในไตรมาส 1/2568 KGI ปรับสมมติฐานยอดขาย อัตรากำไรขั้นต้น และค่าใช้จ่าย SG&A โดยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 11.00 บาท อิงจาก PER 15.0 เท่า (-0.5 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต)