บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง (PSH) รายงานกำไรปกติ Q1/25 ที่ 13 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 79% สาเหตุหลักมาจากรายได้ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

ผลประกอบการที่อ่อนแอเป็นผลมาจากรายได้ธุรกิจอสังหาฯ ที่ 2.9 พันล้านบาท (-35% QoQ, -17% YoY) ซึ่งได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว กลุ่มลูกค้าหลักของบริษัทฯ ซึ่งเป็นผู้มีรายได้น้อย-ปานกลางได้รับผลกระทบโดยตรง นอกจากนี้ สถาบันการเงินยังคงเข้มงวดในการอนุมัติสินเชื่อใหม่ ในส่วนของรายได้จากกลุ่มโรงพยาบาลอยู่ที่ 513 ล้านบาท (-13% QoQ, +3% YoY) โดยการลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล แต่ยังมีการเติบโต YoY จากการขยายฐานลูกค้าองค์กรและลูกค้าบริษัทประกันเอกชน รวมถึงการขยายฐานตัวแทนในการเข้าถึงตลาดผู้ป่วยต่างชาติ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 26.4% (+278 bps QoQ, -225 bps YoY) ปรับตัวลง YoY เนื่องจากธุรกิจอสังหาฯ มี GPM ที่ 28.0% (+347 bps QoQ, -216 bps YoY) จากการใช้กลยุทธ์ด้านราคา

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม Q2/25 ยังไม่สดใส โดยคาดยอด Presales จะลดลง QoQ และ YoY จากแผนการเปิดโครงการใหม่ที่ลดลง และการระบายสินค้าเดิมทำได้จำกัดเนื่องจากสภาวะตลาดที่มีการแข่งขันสูง ทำให้คาดว่าผลประกอบการ Q2/25 จะทำได้เพียงทรงตัว QoQ และลดลง YoY อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการจะเริ่มฟื้นตัว QoQ ใน Q3/25 ก่อนที่จะกลับมาเติบโตเด่น QoQ และ YoY ใน Q4/25 ตามกำหนดการโอนส่งมอบโครงการแนวสูง 4 แห่ง มูลค่ารวมกว่า 1.0 หมื่นล้านบาท

คำแนะนำการลงทุน

บล.หยวนต้า แนะนำ "Wait and see" เนื่องจากตลาดอสังหาฯ ยังมีความเสี่ยงจากสงครามทางการค้าและการปรับขึ้นภาษีของสหรัฐฯ ซึ่งส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อและการเติบโตของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าหลักของบริษัทฯ ที่ได้รับผลกระทบโดยตรง ทั้งนี้ หยวนต้าจะรอติดตามยอด Presales Q2/25 (เดือนเม.ย.-มิ.ย.) และมีโอกาสกลับมาทบทวนประมาณการและราคาเหมาะสมใหม่อีกครั้งในช่วงเดือนก.ค. 25