บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

GULF โชว์กำไรปกติไตรมาส 1/2568 ที่ 5,335 ล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่ หยวนต้า ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 3-5% สะท้อน ADVANC โตเร็วกว่าคาด คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 57 บาท

text-primary ผลประกอบการ GULFI ใกล้เคียงคาด

GULFI (เดิมก่อนควบรวมกิจการ) รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2568 ที่ 5,395 ล้านบาท (+37% QoQ, +54% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 5,335 ล้านบาท (+12% QoQ, +29% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาส ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ เนื่องจากได้แรงหนุนจากรายได้รวมที่ฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 30,782 ล้านบาท (+13% QoQ, -3% YoY) ตามปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจโรงไฟฟ้า IPP และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นเป็น 3,067 ล้านบาท (+29% QoQ, +72% YoY) จากการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการ COD โรงไฟฟ้าหินกองหน่วยที่ 2 ขนาด 377 MWe และส่วนแบ่งกำไรจาก INTUCH ที่เพิ่มขึ้นตาม ARPU ที่สูงขึ้นและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้นของ ADVANC

text-primary ปรับประมาณการขึ้นหลัง ADVANC โตเร็วกว่าคาด

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2568-2571 ขึ้น 3-5% เพื่อสะท้อน ARPU ของ ADVANC ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า (ผลจากการปรับเพิ่มราคา Package หลัก) และการได้รับผลบวกจากต้นทุนที่ลดลงภายหลังการประมูลคลื่นของ ADVANC ราว 3 พันล้านบาท/ปี (บนสมมติฐานว่า ADVANC จะชนะการประมูลคลื่น 2100MHz กลับมาในราคาตั้งต้น) ส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2568 และ 2569 เพิ่มขึ้นเป็น 26,268 ล้านบาท (+22% YoY) และ 28,776 ล้านบาท (+10% YoY) ตามลำดับ เบื้องต้นคาดกำไรปกติไตรมาส 2/2568 ของ GULF อยู่ที่ระดับ 6,000-6,300 ล้านบาท เติบโตขึ้น QoQ แม้รับรู้ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากการออกหุ้นกู้จำนวน 3.0 หมื่นล้านบาท ในเดือนมี.ค. 25 แบบเต็มไตรมาส เพราะได้แรงหนุนจากปัจจัยต่างๆ

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ"

หยวนต้าปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ขึ้นเป็น 57.00 บาท/หุ้น (เดิม 53.25 บาท) มี Upside 15.7% โดยมองว่า GULF มีโอกาสเคลื่อนไหวได้ดีกว่าหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าจาก 1) การลงทุนในกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP เป็นหลัก ทำให้ได้รับผลกระทบจากการปรับลดค่าไฟฟ้าของภาครัฐอย่างจำกัด 2) เป็นหนึ่งในหุ้นที่มี Market Cap ขนาดใหญ่และมี SET ESG Rating ที่ระดับ AAA ทำให้มีโอกาสได้ประโยชน์จากเม็ดเงินลงทุนของกองทุน Thai ESGX และ 3) ฐานทุนที่มีขนาดใหญ่ขึ้นหลังการควบรวม ทำให้มีความพร้อมในการเข้าลงทุนในโครงการหรือธุรกิจใหม่สูงที่สุดในกลุ่มฯ จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”