บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MAJOR โดยให้ราคาเป้าหมาย 13.50 บาท มองว่าราคาหุ้นที่ปรับลดลงได้สะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอไปแล้ว และคาดหวังว่ากำไรจะกลับมาเติบโตในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568

ผลประกอบการ 1Q25 ชะลอตัว

MAJOR รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 33 ล้านบาท ลดลง 90% QoQ และ 76% YoY แต่ยังดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 70% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด รายได้รวมลดลง 40% QoQ และ 17% YoY เหลือ 1,419 ล้านบาท โดยรายได้จากภาพยนตร์ลดลงเนื่องจากภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่จากฮอลลีวูดทำรายได้ต่ำกว่าที่คาด

คาดการณ์ 2Q25 ฟื้นตัว QoQ แต่ยังชะลอตัว YoY แม้จะมีภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่เข้าฉายมากขึ้น แต่เมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีภาพยนตร์ทำเงินหลายเรื่อง คาดรายได้จากภาพยนตร์จะพลิกกลับมาเติบโต YoY ในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากมีภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่จากฮอลลีวูดและภาพยนตร์ไทยภาคต่อที่น่าสนใจหลายเรื่อง

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

ประเด็นที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ประกาศจะเก็บภาษีศุลกากร 100% สำหรับภาพยนตร์ที่ผลิตนอกประเทศสหรัฐฯ หยวนต้ามองว่าเป็น Sentiment ลบต่อหุ้น MAJOR เนื่องจากอาจทำให้ภาพยนตร์ฮอลลีวูดที่ถ่ายทำในต่างประเทศลดลง หรือสตูดิโอสหรัฐฯ อาจต้องแบกรับต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ประเด็นดังกล่าวยังไม่ได้เกิดขึ้นและต้องติดตามต่อไป

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีมูลค่าพื้นฐานที่ 13.50 บาท อิงวิธี DCF โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 8.2% และ Terminal growth 2% มองว่าราคาหุ้นที่ปรับลดลงได้สะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอไปแล้ว และคาดหวังว่ากำไรจะกลับมาเติบโตในช่วงครึ่งปีหลัง