บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับลดคำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับ PSH เป็น "UNDERPERFORM" พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 3.80 บาท อ้างอิง -0.25SD PE ที่ 10.9 เท่า

กำไรสุทธิ 1Q68 ต่ำกว่าคาด 86%

PSH รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 13 ล้านบาท -80% YoY แต่ฟื้นตัวจากขาดทุนใน 4Q67 ต่ำกว่า consensus คาดถึง 86% เนื่องจากรายได้รวมลดลง 21.1% YoY และ 32.3% QoQ โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงทั้ง YoY และ QoQ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จะอยู่ที่ 28% เทียบกับ 30.2% ใน 1Q67 และ 24.6% ใน 4Q67

เป้าธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ดูท้าทาย

PSH ยังคงเป้า presales ปี 2568 ไว้ที่ 1.98 หมื่นล้านบาท +41% หลังจาก presales ใน 1Q68 คิดเป็นสัดส่วนเพียง 17% ของเป้าดังกล่าว บริษัทวางแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 22 โครงการในปี 2568 มูลค่ารวม 2.34 หมื่นล้านบาท +28% โดย 65% เป็นโครงการแนวราบ และ 35% เป็นคอนโด INVX มองว่าเป้า presales ค่อนข้างท้าทายในสถานการณ์ที่ความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยชะลอตัวใน 1H68 รวมถึงการปฏิเสธสินเชื่อกลุ่ม segment ล่าง และกลาง-ล่างยังอยู่ในระดับสูง

ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลงอีกครั้ง

INVX ปรับประมาณการรายได้ปี 2568 ของ PSH ลดลง 14% มาอยู่ที่ 1.88 หมื่นล้านบาท -7.5% โดยยังคงประมาณการรายได้จากธุรกิจโรงพยาบาลไว้ที่ 2.6 พันล้านบาท +10% ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 27% จากประมาณการเดิมมาอยู่ที่ 754 ล้านบาท +65% แม้ว่ากำไรจะฟื้นตัวดีขึ้นมาก แต่เป็นการฟื้นตัวจากฐานกำไรต่ำผิดปกติในปี 2567

สรุป

INVX คงคำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับ PSH ไว้ที่ UNDERPERFORM โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ลดลงจาก 4.40 บาท/หุ้นมาอยู่ที่ 3.80 บาท/หุ้น อ้างอิง -0.25SD PE ที่ 10.9 เท่า