บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MAJOR รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 33 ล้านบาท ลดลง 76% YoY และ 90% QoQ จากผลกระทบของภาพยนตร์ Hollywood และภาพยนตร์ไทยที่ไม่ทำรายได้ดีเท่าที่ควร อย่างไรก็ตาม Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 15.60 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q1/25

กำไรสุทธิ 1Q25 คิดเป็นเพียง 6% ของประมาณการทั้งปี Krungsri Securities คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025 ที่ 602 ล้านบาท ลดลง 19% YoY แต่คาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 15% YoY เนื่องจากคาดว่าภาพยนตร์จะดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปี โดยเฉพาะใน 4Q25 ที่มีภาพยนตร์ไทยภาคต่อหลายเรื่อง

รายได้รวมใน 1Q25 อยู่ที่ 1,419 ล้านบาท ลดลง 17% YoY สาเหตุหลักมาจากรายได้ Box office ที่ลดลง 23% YoY และรายได้จาก Popcorn ที่ลดลง 29% YoY แม้ว่ารายได้จะลดลง แต่อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 35.3% จาก 31.2% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น

การฟื้นตัวใน Q2/25 และความหวังใน Q4/25

Krungsri Securities คาดว่ากำไรสุทธิใน 2Q25 จะฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาลที่มีภาพยนตร์ฟอร์มใหญ่จาก Hollywood เข้าฉายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การเติบโต YoY ยังคงต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิด Highlight ของธุรกิจโรงภาพยนตร์ในปี 2025 จะอยู่ในไตรมาสสี่ ซึ่งมีภาพยนตร์ไทยภาคต่อที่คาดว่าจะทำรายได้สูง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 15.60 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1% ราคาเป้าหมายนี้เทียบเท่ากับ P/E ปี 2025 ที่ 21.5 เท่า ใกล้เคียง +0.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต

นักวิเคราะห์มองว่าราคาหุ้น MAJOR ในปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปี 2025 ที่ 13 เท่า ใกล้เคียง -1.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ซึ่งสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอใน 1Q25 ไปแล้ว นอกจากนี้ ราคาเป้าหมายยังมี Upside จากการลดทุนหุ้นซื้อคืนอีกด้วย