บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) วิเคราะห์ผลประกอบการ GPSC ไตรมาส 1/2568 กำไรปกติโตกว่าคาดการณ์ พร้อมแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 39 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ 1Q68 ดีกว่าคาด: เพิ่มขึ้น +62%QoQ และ +41%YoY
• ค่าไฟฟ้า 3.99 บ./หน่วย: เป็นบวกต่อ GPSC หนุนมาร์จิ้นเพิ่ม
• ขายหุ้น Avaada: คาดบันทึกกำไรพิเศษ 800-900 ล้านบาท ใน 3Q68F

ผลประกอบการ Q1/68 โตเด่น

กำไรปกติไตรมาส 1/2568 ของ GPSC อยู่ที่ 1.22 พันล้านบาท (+62%QoQ, +41%YoY) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 1.0 พันล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของ GP จาก IPP และ SPP, OPEX ที่ลดลงตามฤดูกาล และอัตราภาษีที่ต่ำเพียง 5% นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะจากไซยะบุรีและ Avaada

แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ มองว่าการที่คณะกรรมการนโยบายพลังงานแห่งชาติ (กพช.) กำหนดค่าไฟฟ้าไม่เกิน 3.99 บาท/หน่วย จะเป็นผลบวกต่อ GPSC เนื่องจากแนวโน้มราคาก๊าซและถ่านหินที่ลดลงจะช่วยหนุนมาร์จิ้นให้เพิ่มขึ้นได้อีก

GPSC แจ้งการขายหุ้นบางส่วนใน Avaada (ธุรกิจพลังงานหมุนเวียนในอินเดีย) คาดว่าจะบันทึกกำไรพิเศษราว 800-900 ล้านบาท ในไตรมาส 3/2568

ข้อสังเกตและประเด็นลงทุน

ถึงแม้ผลประกอบการจะเติบโต แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา เช่น ภาวะเศรษฐกิจที่อาจเติบโตต่ำกว่าคาด ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการใช้ไฟฟ้า รวมถึงความผันผวนของราคาก๊าซ, อัตราแลกเปลี่ยน และอัตราดอกเบี้ย นอกจากนี้ ความล่าช้าของโครงการลงทุนต่างๆ ก็เป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา

สรุปคำแนะนำ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 39 บาท อิงจากมูลค่าทางบัญชี (Book Value) ณ สิ้นปี 2568 ที่ 1.0 เท่า ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากผลประกอบการที่ดีกว่าคาด, แนวโน้มมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นตามต้นทุนพลังงานที่ลดลง และกำไรพิเศษจากการขายหุ้น Avaada