บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GPSC โชว์ผลงาน Q1/25 สุดแข็งแกร่ง กำไรสุทธิพุ่ง 32% YoY หนุนโดยธุรกิจ IPP และ SPP หนุน GLOBLEX มองเห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน จากประสิทธิภาพการลดต้นทุน การขยายกำลังการผลิต และการเติบโตของ Avaada พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 37 บาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น

GPSC รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 1.1 พันล้านบาท (+14% QoQ, +32% YoY) โดยมีกำไรหลักอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+9% QoQ, +20% YoY) ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นจากธุรกิจ IPP จากผลกระทบที่ลดลงของ GHECO-ONE ต้นทุนถ่านหินที่ลดลง 17% QoQ และเบี้ยประกันภัยโรงไฟฟ้าที่ลดลง นอกจากนี้ ธุรกิจ SPP ยังคง GPM ที่ 24% จากความต้องการไอน้ำที่แข็งแกร่งจากผู้ใช้ในอุตสาหกรรม แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมจะลดลงเหลือ 79 ล้านบาท (-77% QoQ)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

แม้ว่าผลการดำเนินงานของบริษัทร่วมจะมีความหลากหลาย แต่ Avaada กลับมาสร้างผลกำไรได้อย่างแข็งแกร่งที่ 208 ล้านบาท จากปัจจัยด้านฤดูกาลและโครงการ COD ใหม่ GLOBLEX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ GPSC จะค่อยๆ ฟื้นตัวในช่วงปี 2568-2570 จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลง ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น และการขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Avaada มีแผนที่จะขยายกำลังการผลิตเป็น 6.9 GW ภายในสิ้นปี 2568 จาก 4.7 GW ณ สิ้นปี 2567

คำแนะนำการลงทุน

GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยมีราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 37 บาท ซึ่งคิดเป็น P/E 24 เท่าของประมาณการปี 2568 โดยได้รับการสนับสนุนจากแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไร การขยายพอร์ตโฟลิโอพลังงานหมุนเวียน และศักยภาพการเติบโตในต่างประเทศ นักวิเคราะห์มองว่า GPSC มีความน่าสนใจในการลงทุนระยะยาว จากการเติบโตของธุรกิจพลังงานหมุนเวียน