บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SAV ปีนี้กำไร All Time High! หยวนต้าชี้เป้า 21.50 บาท รับอานิสงส์ท่องเที่ยวฟื้น
P/E 13.07 YIELD 7.43 ราคา 10.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์กำไรและปัจจัยหนุน SAV
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรสุทธิของ Samart Aviation Solutions (SAV) ในไตรมาส 1/2568 ที่ 135 ล้านบาท และกำไรปกติที่ 143 ล้านบาท ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดใหม่ (All Time High) (+5% QoQ, +46% YoY) จากการเติบโตของจำนวนเที่ยวบินรวมที่คาดว่าจะฟื้นตัว 90% เมื่อเทียบกับช่วงก่อน COVID-19 (1Q19) โดยมีปัจจัยหนุนจากเที่ยวบิน Overflight ที่ทรงตัวในระดับสูงและการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวในภูมิภาค รวมถึงเที่ยวบิน Domestic และ International ที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต
หยวนต้าคาดการณ์ว่ารายได้หลักของ SAV จะอยู่ที่ 500 ล้านบาท (+6% QoQ, +22% YoY) โดย GPM คาดว่าจะอยู่ที่ 51.8% (-13bps QoQ, +57bps YoY) จากสัดส่วนเที่ยวบิน Overflight ที่ยังคงเป็นสัดส่วนหลักของเที่ยวบินรวมที่ 69% นอกจากนี้ การท่องเที่ยวในเวียดนามที่เติบโตเด่น 30% YoY ในไตรมาส 1/2568 เป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนการเพิ่มขึ้นของทั้งจำนวนเที่ยวบิน Overflight และ International ในปีนี้
ประมาณการและคำแนะนำ: ปรับเพิ่มประมาณการกำไรและคงคำแนะนำ "ซื้อ"
หยวนต้าได้ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 ขึ้น 4-6% เป็น 545 ล้านบาท (+14% YoY) และ 596 ล้านบาท (+10% YoY) ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานจำนวนเที่ยวบินรวม, Tariff Rate, GPM และต้นทุนการเงิน พร้อมทั้งปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ลงเป็น 21.50 บาท เพื่อเพิ่มความระมัดระวัง แต่ยังคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโตดี YoY และยังไม่รวม Upside Risks จากการขยายธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการบิน ทำให้ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ"
ข้อสังเกต: ความเสี่ยงและโอกาสเพิ่มเติม
แม้ว่าจะมี Upside Risks จากโครงการในลาว, การประมูลงานของ AOT และธุรกิจจำหน่ายอุปกรณ์ Radar ที่คาดว่าจะเห็นความชัดเจนมากขึ้นในปีนี้ แต่ยังมีความเสี่ยงสำคัญจากดีลในลาวที่อาจล่าช้า, อัตราแลกเปลี่ยน และการเปลี่ยนแปลงของกฎระเบียบจากภาครัฐ นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเหล่านี้ควบคู่ไปกับการวิเคราะห์