บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
HMPRO กำไร Q1/68 ตามคาด แต่ SSSG เม.ย. ยังน่าห่วง INVX คงเป้า 10 บาท
P/E 13.53 YIELD 6.81 ราคา 6.40 (0.00%)
ภาพรวมผลประกอบการ
INVX วิเคราะห์ว่ากำไรสุทธิของ HMPRO ใน Q1/68 เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1.7 พันล้านบาท ทรงตัว YoY และ QoQ อย่างไรก็ตาม ในเดือนเมษายนถึงปัจจุบัน INVX เชื่อว่า SSS ของร้านโฮมโปรลดลงในอัตราเลขหลักเดียวระดับสูง YoY ซึ่งเป็นผลมาจากกำลังซื้อที่อ่อนแอและสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยต่อการซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้า
รายละเอียดผลประกอบการและปัจจัยกระทบ
รายได้ของ HMPRO ทรงตัว YoY เนื่องจากการหดตัวของ SSS ที่หักล้างการขยายสาขา โดย SSS ในร้านโฮมโปรลดลง 3-3.5% YoY ขณะที่ร้านเมกาโฮมเติบโต 0.2% YoY ปัจจัยที่ส่งผลกระทบ ได้แก่ การปรับลดวงเงินการใช้จ่ายภายใต้มาตรการ E-receipt, สภาพอากาศที่ร้อนน้อยกว่าใน Q1/67, และจำนวนวันที่น้อยกว่าปีก่อน อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับทรงตัว YoY ที่ 26.3% จากการมีสัดส่วนยอดขายสินค้าปกติที่มีมาร์จิ้นสูงเพิ่มมากขึ้น EBIT margin เพิ่มขึ้น 10bps YoY จากอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายที่ลดลง แต่ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น 12% YoY จากการออกหุ้นกู้ชุดใหม่
ความกังวลและแนวโน้มใน Q2/68
ในช่วง 3 สัปดาห์แรกของเดือนเมษายน INVX คาดว่า SSS จะหดตัวลงในอัตราเลขหลักเดียวระดับสูง YoY สำหรับร้านโฮมโปร และอัตราเลขหลักเดียวระดับต่ำ YoY สำหรับร้านเมกาโฮม เนื่องจากกำลังซื้อที่เปราะบางและสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย
ประมาณการและคำแนะนำ
INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ของ HMPRO ลดลง 3% เพื่อรวมการปรับลดสมมติฐาน SSS ลงมาอยู่ที่ -2.6% YoY จาก +0.5% YoY แม้แนวโน้มยอดขายอ่อนแอ แต่โครงการซื้อหุ้นคืนจะช่วยจำกัด downside ของราคาหุ้น HMPRO โดยบริษัทตั้งเป้าซื้อหุ้นคืนทั้งหมดไม่เกิน 800 ล้านหุ้น INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ HMPRO โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF (WACC ที่ 7.2% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2%) ที่ 10 บาท