บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GULF กำไรปกติ Q1/68 New High! ASPS คาดการณ์เติบโตต่อเนื่อง
P/E 7.39 YIELD 0.00 ราคา 40.50 (0.00%)
รายละเอียดผลประกอบการ: Q1/68 และแนวโน้มปี 2568
ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ของ GULF (ยังไม่รวมผลจากการควบรวมกับ INTUCH) จะอยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 36.9%qoq โดยมีปัจจัยหนุนจากรายการพิเศษที่คาดว่าจะบันทึกกลับเป็นกำไรจาก Fx และตราสารอนุพันธ์สุทธิ 138.5 ล้านบาท จากเดิมที่ขาดทุน 858.2 ล้านบาทใน Q4/67 หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติจะอยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.3%qoq ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสเป็นประวัติการณ์ จากรายได้จากการขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 6.0%qoq มาอยู่ที่ 2.5 หมื่นล้านบาท เนื่องจากการขายไฟฟ้าให้ภาครัฐฯ ที่ปรับตัวดีขึ้นหลังจากผ่านช่วง low season รวมถึงการรับรู้โครงการโรงไฟฟ้า solar 5 โครงการ (295 MWe) เต็มไตรมาส
สำหรับภาพรวมปี 2568 ASPS คาดการณ์กำไรปกติจะเติบโต 15.3%yoy มาอยู่ที่ 2.1 หมื่นล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการรับรู้โครงการใหม่ๆ ที่ COD ในปี 2567 (1.6 พัน MWe) เต็มปี และโครงการใหม่ที่จะ COD ในปี 2568 อีกราว 731.6 MWe
ข้อสังเกต: ปัจจัยกดดันและแนวโน้มใน Q2/68
ASPS มองว่าในช่วงสั้น Q2/68 กำไรปกติของ GULF อาจอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่คาดว่าจะปรับตัวลดลงตามฤดูกาล ทั้งจากกระแสลมในไทยและเยอรมนีที่อ่อนตัว และโรงไฟฟ้า Jackson ใน USA ที่คาดว่าจะมีปริมาณขายไฟฟ้าลดลงหลังผ่านพ้นช่วงฤดูหนาว นอกจากนี้ อัตรากำไรของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP คาดว่าจะปรับตัวลงต่อเนื่อง QoQ จากแนวโน้มต้นทุนก๊าซฯ ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่าปริมาณขายไฟฟ้าโดยรวมในกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP จะเพิ่มขึ้นตามการเข้าสู่ช่วง High season ในช่วงฤดูร้อน แต่คาดว่าจะยังชดเชยผลกระทบจากปัจจัยลบได้ไม่หมด
สรุป: คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
ASPS ยังคงประมาณการและราคาเป้าหมายปี 2568 ของ GULF ที่ 68.25 บาท/หุ้น โดยยังอยู่ระหว่างรอการปรับปรุงตัวเลขทางบัญชีของงบการเงินงวด Q1/68 เพื่อรวมผลจากการควบรวมกับ INTUCH ซึ่งคาดว่าจะเริ่มมีผลใช้ตั้งแต่งวด Q2/68 เป็นต้นไป ASPS มองว่า GULF มีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งทั้งในระยะสั้นและระยะยาว และราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมา ทำให้มี upside เปิดกว้าง เป็นจังหวะในการเข้าสะสมลงทุนระยะยาว