บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวม DELTA: ยังต้องระวัง แม้มีปัจจัยบวกจาก AI

บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ (BYD) ยังคงคำแนะนำ "ลดน้ำหนักลงทุน" สำหรับ DELTA ELECTRONICS (THAILAND) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 70 บาท สำหรับสิ้นปี 2568 อิงสมมติฐาน PER ปี 2568 ที่ 47 เท่า แม้ว่าบริษัทจะได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของตลาด AI แต่ยังมีความกังวลต่อความไม่แน่นอนของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ – จีน และความผันผวนของค่าใช้จ่ายด้าน Royalty ซึ่งอาจปรับเพิ่มขึ้นหากสัดส่วนการผลิตภายใต้สิทธิบัตรของ DELTA Taiwan ขยายตัวในระยะต่อไป

AI Data Center: ตัวขับเคลื่อนหลัก แต่ EV ชะลอตัว

BYD มองว่า AI-Data Center ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของบริษัทในปี 2025 โดยการเติบโตหลักยังมาจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ Data Center ที่ยังคงมีทิศทางขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ธุรกิจ EV มีสัดส่วนรายได้ใน 1Q25 ที่ 23% เผชิญแรงกดดันจากภาวะอุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้าที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI Data Center ยังเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญ

BYD คาดว่ารายได้ใน 2Q25 จะขยายตัวได้จำกัดจากฐาน 1Q25 ที่ 1.245 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากอัตราการผลิตเต็ม 100% แล้วใน 1Q25 บริษัทยังเผชิญความเสี่ยงด้านการขยายกำลังการผลิตและการจัดหาวัตถุดิบ หากกระบวนการติดตั้งไลน์ใหม่หรือซัพพลายวัตถุดิบล่าช้า อาจทำให้ไม่สามารถเร่งส่งมอบสินค้าได้ตามแผนใน 2Q25

แผนเปิดโรงงานใหม่: หนุนผลิตภัณฑ์กลุ่ม AI

BYD คาดว่าการ ramp-up จะเริ่มใน 3Q25 ภายใต้แผนเปิดดำเนินการโรงงานใหม่ 2 แห่งในช่วงครึ่งปีหลัง ได้แก่ โรงงานเวลโกรว์ 3 และ 4 โดยโรงงานใหม่จะรองรับการย้ายไลน์ผลิตบางส่วนจากไต้หวันมายังประเทศไทย และโรงงานที่เน้นผลิตภัณฑ์สำหรับตลาด AI เช่นระบบระบายความร้อน (Cooling System), DC Power และ Server Power ซึ่งจะช่วยเพิ่มศักยภาพการผลิตในระยะถัดไป

ประมาณการรายได้และอัตรากำไร: ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

BYD ยังคงประมาณการรายได้ปี 2025 – 27 ให้เติบโต 10 – 15% โดยปัจจัยหลักยังมาจากกลุ่มผลิตภัณฑ์ Data Center ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในปี 2025 คาดทรงตัวราว 25% ด้านค่าใช้จ่าย SG&A มีแนวโน้มผันผวน หากบริษัทเดินหน้าเปิดโรงงานใหม่เพื่อรองรับการย้ายฐานการผลิตของ DELTA Taiwan ตามแผน ยอดขายที่ผลิตภายใต้สิทธิบัตรของไต้หวันอาจเพิ่มขึ้น และส่งผลให้ค่า Royalty และ SG&A ต่อรายได้ปรับสูงขึ้นในระยะถัดไป ซึ่งอาจกระทบอัตรากำไรสุทธิในช่วง 2025 – 27

ความเสี่ยงสำคัญ: สงครามการค้าและ Royalty

BYD มองว่าสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ – จีน และความผันผวนของค่าใช้จ่ายด้าน Royalty ยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา