บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PSH กำไร Q1/25F ยังต่ำ! กรุงศรีฯ หั่นเป้าเหลือ 4.5 บาท กังวลเสียส่วนแบ่งตลาด
P/E -100.00 YIELD 5.65 ราคา 3.72 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย PSH
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ PSH ในไตรมาส 1/25F ยังคงอยู่ในระดับต่ำ และปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 32% พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 4.5 บาท/หุ้น คงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจากกังวลต่อการเสียส่วนแบ่งตลาดและอัตราการปฏิเสธสินเชื่อที่สูง
ผลกระทบต่อผลประกอบการ: การวิเคราะห์ผลประกอบการ Q1/25F
KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/25F ของ PSH อยู่ที่ 70 ล้านบาท (+7% y-y, พลิกจากขาดทุนใน Q4/24) แต่ยังต่ำกว่าปกติเนื่องจากการโอนที่ต่ำและ % GPM ที่ยังต่ำจาก price promotion ที่มาก กำลังซื้อในตลาดกลาง-ล่างยังถูกกดดัน และ rejection rate สูง ธุรกิจโรงพยาบาลยังขาดทุน นอกจากนี้ KSS ยังคาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F จะลดลง y-y แต่ดีขึ้นเล็กน้อย q-q
ข้อสังเกต: ปัจจัยที่กดดันและโอกาสในการฟื้นตัว
KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 32% มาอยู่ที่ 820 ล้านบาท จากการปรับลดรายได้และ % GPM แนวโน้มกำไรสุทธิปี 2568 ที่โต y-y เป็นผลมาจากการโอน condo ใหม่ 4 โครงการใน Q4/25F อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงกังวลต่อ PSH จากตลาดล่างที่ยอดขาย/ยอดโอนชะลอตัว และการเสียส่วนแบ่งตลาดในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาทำให้การ turnaround เป็นไปได้ยาก
สรุป: คำแนะนำและการประเมินมูลค่า
KSS คงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ PSH โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 4.50 บาท/หุ้น (PER 11.8x) KSS มองว่า PSH มีความเสี่ยงจากการเสียส่วนแบ่งตลาดและอัตราการปฏิเสธสินเชื่อที่สูง ซึ่งจะกดดันกำไรสุทธิในระยะยาว KSS ยังไม่เห็น business strategy ที่ต่างจากเดิมทำให้โอกาส turnaround ยาก