บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MAJOR ไตรมาส 1/2568 พลิกขาดทุน! Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
P/E 8.19 YIELD 3.06 ราคา 6.60 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาด MAJOR ขาดทุนปกติใน 1Q25F
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ว่า MAJOR จะรายงานผลประกอบการ 1Q25F ที่ พลิกเป็นขาดทุนปกติ 13 ล้านบาท เนื่องจากเป็นช่วง Low season และภาพยนตร์ทำรายได้ต่ำ อย่างไรก็ตาม KSS เชื่อว่าราคาหุ้น MAJOR ที่ลดลงมาซื้อขายที่ P/E’25F ใกล้เคียง -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีตได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว และคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวใน 2Q25F ที่เป็น High season และเติบโตโดดเด่นใน 4Q25F จึงยังคงคำแนะนำ "Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 15.60 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ: 1Q25F พลิกเป็นขาดทุน
KSS คาดว่า MAJOR จะรายงานกำไรสุทธิ 1Q25F ที่ 15 ล้านบาท (-89% y-y, -95% q-q) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ 13 ล้านบาท พลิกจากกำไร 89 ล้านบาทใน 1Q24 และ 178 ล้านบาทใน 4Q24 ผลประกอบการที่แย่ลงเป็นผลมาจากภาพยนตร์ทำรายได้ต่ำกว่าปีก่อนและลดลงตามฤดูกาล KSS คาดรายได้รวมที่ 1,373 ล้านบาท ลดลง -20% y-y และ -42% q-q แม้กำไรสุทธิ 1Q25F จะคิดเป็นสัดส่วนเพียง 2% ของกำไรทั้งปี แต่ KSS ยังคงประมาณการกำไรปี 2025F ที่ 602 ล้านบาท (+15% y-y) โดยคาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวใน 2Q25F และ 4Q25F ที่เป็น High season โดยเฉพาะใน 4Q25F ที่จะมีหนังไทยภาคต่ออย่าง “ธี่หยด3” และ “สัปเหร่อ2” เข้าฉาย
ปัจจัยหนุน: หนัง Hollywood หนุน 2Q25F
ใน 2Q25F KSS คาดหวังว่าหนังฟอร์มใหญ่จาก Hollywood 4 เรื่อง ได้แก่ Thunderbolt, Mission Impossible, Ballerina (หนังภาคแยกจาก John Wick) และ F1 จะช่วยหนุนผลประกอบการให้ฟื้นกลับมาเติบโต y-y จาก 2Q24 ที่มีหนังไทย “หลานม่า” ทำรายได้สูง KSS คาดว่าผลประกอบการ 2Q25F จะเติบโต q-q ตามฤดูกาล ขณะที่ไฮไลต์ของธุรกิจภาพยนตร์ในปี 2025F อยู่ในไตรมาส 4 ซึ่งมีหนังไทยภาคต่อและหนังฟอร์มใหญ่จาก Hollywood เข้าฉายหลายเรื่อง
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ "Buy"
KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ MAJOR ด้วยราคาเป้าหมาย 15.60 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.1% ซึ่งเทียบเท่า P/E’25F ที่ 21.5x ใกล้เคียง +0.5SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต นอกจากนี้ ราคาเป้าหมายยังมี Upside +9% จากการลดทุนหุ้นซื้อคืน ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E’25F ที่ 15x ใกล้เคียง -1SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ซึ่งสะท้อนผลประกอบการ 1Q25F ที่อ่อนแอแล้ว ขณะที่ KSS คาดว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวดีขึ้นใน 2Q25F และกลับมาเติบโตอย่างโดดเด่นใน 4Q25F และคาดว่าจะให้ Div Yield 4.2%