บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KTB ผลประกอบการ Q1/2568

INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ Q1/2568 ของ KTB ว่าเป็นไปตามคาด โดย NIM ที่ต่ำกว่าคาดถูกชดเชยด้วยกำไรจากเครื่องมือทางการเงินและการลงทุนที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ INVX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลงเล็กน้อย แต่ยังคงแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 27 บาท

INVX เผย NIM แย่ แต่ Non-NII ช่วยพยุง

KTB รายงานกำไรสุทธิ Q1/2568 ที่ 1.17 หมื่นล้านบาท (+12% QoQ, +6% YoY) เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ไว้ แต่สูงกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดไว้ 5% โดย NIM ที่แย่กว่าคาดถูกชดเชยด้วยกำไรจากเครื่องมือทางการเงินและการลงทุนที่มากกว่าคาด

NIM ลดลง 26 bps QoQ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง ทำให้อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ลดลง อย่างไรก็ตาม Non-NII เพิ่มขึ้น 35% QoQ จากกำไรจากเครื่องมือทางการเงินและการลงทุนที่มากกว่าคาด

ปรับประมาณการกำไร แต่ยังคงปันผล

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 3% เพื่อสะท้อนผลประกอบการ Q1/2568 โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 5% อย่างไรก็ตาม INVX คาดว่า KTB จะยังคงจ่ายเงินปันผลที่ 1.55 บาท/หุ้น (อัตราจ่ายเงินปันผล 52%) สำหรับปี 2568 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7.25%

คงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 27 บาท

INVX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ KTB และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 27 บาท (อิงกับ PBV ปี 2568 ที่ 0.8 เท่า) โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือ:

1. ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวไม่ทั่วถึง
2. การขยายสินเชื่อได้ช้าลงเพราะความต้องการสินเชื่อต่ำและการแข่งขันสูง
3. ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct) และความปลอดภัยทางไซเบอร์