บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MAJOR กำไร Q1/68 ดิ่ง 89% เหตุหนังฟอร์มยักษ์รายได้ต่ำเป้า เอเซียพลัส ปรับลดคำแนะนำเป็น "Neutral"
P/E 8.19 YIELD 3.06 ราคา 6.60 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: MAJOR กำไร Q1/68 วูบ
เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ MAJOR ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 15 ล้านบาท ลดลง 89% YoY เนื่องจากภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์หลายเรื่องทำรายได้ต่ำกว่าเป้าหมาย ส่งผลกระทบต่อรายได้จากป๊อปคอร์นและธุรกิจโฆษณา แม้จะมีปัจจัยหนุนจากสิทธิประโยชน์ทางภาษี ASPS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 21% และปรับคำแนะนำจาก "Outperform" เป็น "Neutral" พร้อมให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 17.00 บาท
รายละเอียดผลกระทบ: รายได้ภาพยนตร์ลด ฉุดยอดขายป๊อปคอร์น
ASPS ระบุว่า ในไตรมาส 1/2568 MAJOR ไม่มีภาพยนตร์เรื่องใดที่ทำรายได้เกิน 100 ล้านบาท ทำให้รายได้จากการฉายภาพยนตร์ลดลง 23% YoY เหลือ 657 ล้านบาท โดยเฉพาะภาพยนตร์ฮอลลีวูดที่ส่งผลกระทบต่อยอดขายป๊อปคอร์น นอกจากนี้ รายได้จาก Concession คาดว่าจะลดลง 30% YoY และรายได้โฆษณาในโรงภาพยนตร์คาดว่าจะลดลง 8% YoY อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโบว์ลิ่งและร้านค้าเช่า ยังคงมีรายได้เติบโตได้เล็กน้อย โดยรวมแล้ว ASPS คาดการณ์รายได้ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 1,399 ล้านบาท ลดลง 19% YoY
แนวโน้มและกลยุทธ์: ไฮซีซั่นรออยู่ แต่ต้องคุมต้นทุน
ASPS มองว่า ธุรกิจโรงภาพยนตร์กำลังเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นอีกครั้งในไตรมาส 2/2568 โดยมีภาพยนตร์ที่น่าสนใจหลายเรื่อง แต่รายได้ที่ต่ำกว่าคาดในไตรมาส 1/2568 ทำให้เป้าปริมาณจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์ปีนี้ของ MAJOR ที่ตั้งไว้ 40 ล้านใบเริ่มดูเลือนลาง ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 21% เป็น 677 ล้านบาท แต่เชื่อว่าผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 1/2568 MAJOR ให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนอย่างจริงจัง เช่น การติดตั้งเครื่องจำหน่ายเครื่องดื่มและป๊อปคอร์นอัตโนมัติ และการเจรจาต่อรองกับ Supplier และ Vendor ด้านระบบ IT
คำแนะนำการลงทุน: ปรับลดเป็น Neutral
ASPS ปรับลดราคาเหมาะสมของ MAJOR จาก 20.00 บาท เหลือ 17.00 บาท (ประเมินด้วยวิธี DCF) แม้จะมี Upside แต่แนวโน้มกำไรในไตรมาส 1/2568 ที่ไม่สดใส ทำให้ราคาหุ้นไม่น่าจะสร้างผลตอบแทนที่ชนะตลาดได้ จึงปรับคำแนะนำลงจาก Outperform เป็น Neutral ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมอาจขยับขึ้นเป็น 18.50 บาท หาก MAJOR ลดทุนหุ้นซื้อคืนหลังครบกำหนดขายคืนตลาดสิ้นเดือน เม.ย. 2568